招商期货-PTA和MEG周报2020年第16期 ：成本端二季度仍维持震荡，供应与价格互相制约-200524

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　　本期分品种观点：
　　PTA：
　　1.基本面：由于成本端石脑油和PX仍较弱，PTA加工差短期利润较好，供应端开工率继续维持高位；聚酯库存逐步去库，库存压力逐步减轻支撑高开工，但是终端消费疲软导致终端织机开工依然不足，同时未来出口将继续受到外围疫情影响，预计需求二季度仍然提振有限；整体来看PTA累库格局仍将持续，产能出清节奏拉长，二季度仍将大幅累库；
　　2.成本端和价差：全球疫情仍在区域性轮动中，美国疫情仍在高位平台，原油需求短期难以明显恢复，二季度仍将维持低位震荡趋势，上下空间都有限，短期随着全球风险的减缓而出现反弹；亚洲石脑油出现一定反弹，导致PX价差压缩；
　　3.从交易维度：现在成本端原油延续反弹震荡，但是二季度疫情对于需求的影响仍将持续，预计需求和库存继续制约原油价格，上行空间有限，整体维持震荡趋势；基本面来看PTA大累库格局仍将持续，供应端由于高利润仍维持高开工，终端消费和外贸不振将制约织机开工，终端库存开始累积，聚酯端未来仍将承受终端压力，PTA基本面仍是偏空趋势，作为化工板块空配。
　　短期关注点：疫情进展，对于原油和终端复工影响；
　　PTA工厂降负停产幅度；