光大证券-钢铁行业周报：钢铁业延续增收不增利-200524

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　　投资建议
　　短期关注：（1）本周Myspic国内钢价综合指数回升2.68%，但铁矿价格指数涨5.61%，模拟的整个钢铁业毛利小幅回落至124元/吨，创近7周最低值；（2）钢板料和福建料的价差本周为30元/吨，已是连续第9周不高于120元/吨；（3）按同口径的数据，高炉产能利用率本周环比增加1.01个百分点至90.95%，已是近5年同期次高水平。
　　板块观点：应该说钢铁行业的需求近期出现了超预期的向好，但是需求的持续性以及地条钢的复产一直是隐忧，这是压制钢铁股低估值的重要原因，从中期的角度看，我们认为钢铁股的投资机会仍然需要等待。
　　股票关注：建议关注治理水平出众、具备低成本优势、具备高附加值优势的个股，5月建议关注股票依然为：方大特钢、上海钢联、宝钢股份。以上个股本周平均涨跌幅为-1.61%。
　　风险提示：环保限产执行效果低于预期，钢铁供给增量超预期，钢铁需求不及预期，公司经营不善风险等。
　　一周回顾
　　钢价涨2.68%，矿价涨5.61%。本周Myspic综合指数上涨2.68%，长材价上涨2.75%，扁平材价上涨2.60%；铁矿石综合指数涨5.61%，唐山铁矿价格环比上涨1.82%，PB粉矿上涨6.59%.
　　高炉产能利用率上涨1.01pct。本周同口径的高炉产能利用率为环比增1.01个百分点至90.95%；电炉产能利用率为58.70%，环比上升0.24个百分点；本周经销商钢材库存下跌5.94%。
　　钢铁板块下跌1.48%。本周A股市场整体下跌，上证综指下跌1.91%，沪深300指数下跌2.27%，创业板指数下跌3.66%；申万钢铁指数下跌1.48%，跑赢沪深300指数0.79个百分点。