国海证券-传媒行业周报：看头部院线及电影，看确定性，看5G应用-200524

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　　投资要点：
　　本周观点更新：复工复产下大部分企业也逐步在二季度恢复经营，叠加二季度与四季度的“618”与“双11”两大购物节，我们从供给端（内容与媒介）以及需求端（不同圈层用户偏好）建议关注三个维度选择：第一维度，关注二三季度回暖板块（如头部院线以及院线电影、阅读出版类公司）；第二维度，关注业绩相对确定板块（如线上阅读、游戏、智能营销）；第三维度，关注5G后端应用板块（超高清视频产业链、云VRAR、融媒体与MCN结合等），同时重点关注字节跳动系产业链带来的红利。
　　本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。重点推荐风语筑、横店影视（万达电影）、光线传媒、芒果超媒。2002年两会较2019年提前闭幕（5月27日，会期比原计划缩短4天半），院线复工的预期也渐浓，可关注头部院线横店影视、万达电影，以及院线电影光线传媒；芒果超媒（2020年5月21日两会召开，作为湖南广电旗下互联网视频平台芒果TV发挥融合传播、视频传播、矩阵传播优势，展开了全方位、多角度、多层次的全国两会报道，芒果TV在“一云多屏、两翼齐飞”的战略指导下，已经成长为广电媒体融合领域第一梯队的代表）；风语筑（伴随复工，二三季度业绩环比有望实现增长）。
　　风险提示：游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未来业绩的不确定性；行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及预期风险；政策风险等。