东吴证券-电子行业周报：科创板半导体标的估值提升，资本市场助力产业发展-200524

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　　投资要点
　　科创板获市场有力支持，半导体公司估值水平较A股提升显著：自2019年7月科创板首批公司上市以来，登陆科创板的半导体产业链公司数量与融资金额不断增长。目前，科创板已上市的半导体公司已达14家，其中7家从事半导体设备与材料业务，6家从事半导体设计业务，1家为半导体IDM厂商，总体以半导体产业链的上、中游公司居多。我们对科创板已上市半导体公司和26家A股已上市半导体公司的整体估值水平进行统计和对比，估值采用2020年Wind一致预期。统计结果表明，截至2020年5月24日，14家科创板已上市半导体公司的平均估值为122倍，其中，最高估值为442倍。而26家A股上市半导体公司的平均估值为85倍，最高估值为316倍。可见科创板显著提升了半导体公司的整体估值水平，并获得了资本市场的有力支持。
　　半导体上市公司规模扩容，资本市场助力半导体产业发展：随着国产替代需求的提升和国家产业政策的支持，半导体上市公司数量有望持续扩容，资本市场也将为半导体产业的发展提供有力支撑。据不完全统计，目前共有43家半导体公司即将上市，其中，科创板上市26家，创业板上市3家，其余未明确披露上市板块。43家拟上市半导体公司中，12家从事半导体设备与材料业务，23家从事半导体设计业务，1家从事半导体制造业务，4家从事半导体封装、测试业务，3家是功率半导体类IDM公司。
　　风险提示：市场需求不及预期；企业研发不及预期：市场开拓不及预期。