天风证券-稀有金属行业周报：小金属，中重稀土价格大涨-200524

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　　稀土：中重稀土价格大涨。主要表现在镝铽产品，镨钕钆钬价格小幅下跌。中美贸易及收储等强势利好因素推动，商家询单买货量大幅增加，而市场流通现货量少，加上供应量下降，以及需求提升，导致镝铽价格大幅上涨。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。
　　钨：指导价上调，钨价继续上涨。国内钨价维持稳中探涨行情，近期机构与大企指导价格有所上调，虽然上调区间有限，不过也给予市场一定谨慎稳固的支撑，激励部分游资进场，预计后期钨价继续小幅上涨。
　　钴：矿端趋紧，价格上涨。非洲港口秩序仍未完全恢复，虽已陆续有船发出，但是预计6月中旬后才可到达国内市场。虽然海外钴价稳定，但是钴原料折扣系数上扬；国内部分需求商急需补充原料，港口现货原料价格大幅走高。相关标的：寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业。
　　锂：锂盐价格延续弱势。本周锂盐市场询价相较于此前略有增加，但基本都以比价为主，实际成交并不理想。部分企业急于出货，市场仍有低价抛货情况出现，但买方谈判空间收窄，价格下跌空间有限。相关标的：赣锋锂业。
　　锰：矿端相对强势，锰价继续上涨。松桃及花垣地区矿山开采受限，导致矿石供应受阻，部分锰厂存有停减产现象，厂商挺价氛围不减，下游刚需采购对高价接受度逐步好转，随着河钢六月硅锰合金招标启动。价格继续小幅上涨。相关标的：鄂尔多斯。
　　锆：需求较弱，锆价持稳。本周锆系市场运行相对稳定，国内锆英砂市场以消库存为主，下游企业对于原料采购并不积极，全球疫情仍未得到较好的控制，下游产品出口仍受阻，需求持续疲软，部分企业合作处于老客户之间，后市价格或仍将弱稳运行。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。
　　镁：镁价或低位徘徊。本周原镁价格小幅下跌，主要影响因素在于外贸订单无明显改善，中国下游市场按需采购，市场需求维持疲软。同时工厂成本高压下无意大幅降价，稳价情绪浓厚。后市价格多窄幅波动。相关标的：云海金属。
　　钛：出口受阻，钛价弱势。受下游钛白粉市场需求减退的影响，钛矿市场需求低迷，交投氛围略显平淡。海绵钛市场下游需求持续疲软，市场库存压力较大，部分企业降价销售，出口受疫情影响较大，对于海绵钛的需求也随之减弱。相关标的：宝钛股份。
　　钼：钢招不及预期，钼价回调。国内随着供应紧缺缓解，钼铁厂商采购积极性降低，钢招不及预期，场内信心回落，周后期价格大幅回调。相关标的：金钼股份。
　　风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。