中信证券-医药行业每周医览药闻：“火眼”模式全球拓展，支撑公共卫生“新基建”-200524

《中信证券-医药行业每周医览药闻：“火眼”模式全球拓展，支撑公共卫生“新基建”-200524（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-医药行业每周医览药闻：“火眼”模式全球拓展，支撑公共卫生“新基建”-200524（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　目前海外新冠疫情仍较为严峻，与此对应，我国防疫物资的出口量也在持续提升，一方面日均出口金额持续提高，另一方面以检测试剂为代表的品类增长较为显著。相对于单纯的物资出口，我们认为更为亮眼的是华大“火眼”实验室的海外建设，该模式已成为抗疫行动的“中国名片”走向全球，成为中国医疗高科技出口的典范。
　　行业观点与投资策略。目前海外新冠疫情仍较为严峻，与此对应，我国防疫物资的出口量也在持续提升，一方面日均出口金额持续提高，另一方面以检测试剂为代表的品类增长较为显著。相对于单纯的物资出口，我们认为更为亮眼的是华大“火眼”实验室的海外建设，该模式已成为抗疫行动的“中国名片”走向全球，成为中国医疗高科技出口的典范。
　　“火眼”病毒检测实验室，是华大在国内抗疫一线奋战过程中，总结出的成熟的、高通量、自动化、可订制的病毒检测整体解决方案。根据华大基因官方公众号的消息，“火眼”模式已成功在阿联酋、文莱、塞尔维亚、沙特阿拉伯、澳大利亚、加拿大、菲律宾等国家和地区落地，大幅提升了相应国家的核酸检测能力，其中塞尔维亚的核酸检测能力提升至2倍，澳大利亚提升至3倍，文莱提升至4倍。目前20余个国家和地区有70多座“火眼”实验室已启动或在洽谈中，预计总日检测通量超过30万例。
　　“火眼”实验室的持续拓展和运营一方面会带来稳定的试剂需求，另一方面通过检测服务的提供配合自产试剂更容易保持稳定的净利率水平。我们对检测服务的收入和净利润进行保守预测，假设海内外综合检测均价在200元人民币左右，假设累计检测例数相当于目前“火眼”实验室全球日通量满产50天（即30w例* 50=1500w例），则“火眼”实验室新冠检测服务的收入规模可达30亿元，假设服务的净利率在15%左右，则对应净利润在4.5亿元规模。
　　“火眼”实验室的长期价值：医疗“新基建”的中国技术输出。短期来看：“火眼”模式通过设备、检测试剂和服务等一体化解决方案的提供，对全球抗击新冠疫情提供了有效支撑，也将为公司业绩带来显著增量。中长期来看，在新冠病毒核酸检测之外，“火眼”还可以在生育健康、传染感染疾病和肿瘤等方面的大规模人群检测上发挥优势，成为各地医疗卫生体系改造升级中的“标配”，长期有望通过深化全球化战略合作，向全球普惠精准医疗技术。
　　风险因素：药品招标降价风险、个股业绩不达预期的风险。
　　投资策略。建议关注：1）研发管线丰富的龙头药企恒瑞医药、复星医药、中国生物制药等；2）直接受益创新审评和进口替代的国产中高端医疗器械龙头迈瑞医疗、乐普医疗、大博医疗、安图生物等；3）“卖水者”逻辑下的药明康德、山东药玻和凯莱英等；4）医疗服务及商业药店领域的爱尔眼科、上海医药、老百姓、益丰药房和大参林等；5）精准医疗大发展下的金域医学、艾德生物和华大基因等。