安信证券-基础化工行业周报：基础能源油、煤价格双涨，C2、芳烃、塑料、化纤、PVC、纯MDI等产品价格上涨-200524

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　　核心推荐
　　■基础化工重点
　　核心资产（万华化学、新和成、华鲁恒升、扬农化工）；
　　碳纤维（光威复材）；氨纶与聚氨酯（华峰氨纶）；食品添加剂（金禾实业）；沸石/OLED（万润股份）；农药（利尔化学、广信股份），复合肥（新洋丰）等。
　　■石油化工重点
　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，地缘政治与美国降息确定性增强形成利好；但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐中国石化；推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（卫星石化、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化）；关注宝丰能源。
　　每周行业动态更新
　　■本周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG气上涨，LNG气下跌、煤上涨；C2、芳烃、化纤、塑料多数产品价格上涨。
　　本周中国化工品价格指数CCPI+2.6%；核心原料价格布油+8.1%，进口LPG+8.2%，国产LNG气-6.8%，烟煤+7.6%。
　　原料端，C2、芳烃多数产品价格上涨，C1、C3、C4产品价格涨跌不一，C5部分产品价格下跌；制品端，化纤、塑料多数产品价格上涨，氯碱、化肥、农药、聚氨酯、橡胶产品价格涨跌不一，磷化工、氟化工、维生素、氨基酸部分产品价格下跌。
　　■本周油价上升，减产稳步推进，下游需求复苏形成利好。
　　本周油价上升，布油结算价从32.5涨至35.1美元/桶（涨幅8.1%）、美油结算价从29.4涨至33.3美元/桶（涨幅13.0%）；美国商业原油库存5.26亿桶（周环比-0.9%），美国原油钻井数237口（周环比-8.1%）。
　　供应端，OPEC+联合减产继续稳步推进，OPEC秘书长对减产执行情况和近期的油价反弹表示满意，美国原油产量连续7周下降，且俄罗斯原油产量已接近减产规定配额；需求端，欧美多国持续放宽对公共卫生事件管制，燃料需求得到提振，美国和英国汽油需求均出现复苏，同时海外公共卫生事件暂未有二次爆发的迹象。政策面来看，美联储依然认为经济前景黯淡，美元指数出现下跌，对原油价格形成一定利好支撑。地缘政治来看，20日美国计划对伊朗采取新的制裁措施，包括阻止伊朗向委内瑞拉出售原油，可能将会带来新的紧张气氛。
　　重点化工品观点更新：
　　■化工品价格涨跌幅：
　　本周价格涨幅靠前的重要产品为乙腈+16%、化纤（涤纶长丝+4%~+8%、涤纶短纤+5%、聚酯切片+3%~+8%、PX（进口CFR）+8%、PTA+3%）、ABS+7%、聚羧酸减水剂单体TPEG+7%、苯酐+6%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为联苯菊酯-13%、纯碱(轻质,华东) -9%、尿素(大颗粒,美国海湾)-8%、维生素B9 -7%等。
　　■聚合MDI市场经销价下跌，纯MDI价格上涨。
　　本周华东纯MDI经销价涨3.8%至13750元/吨，华东聚合MDI经销价跌0.8%至12200元/吨。科思创周报价上调200元/吨至12300元/吨，瑞安周报价上调100元/吨至12100元/吨。原料纯苯涨2.5%，MDI综合价差增宽0.2%。
　　供给端，科思创和瑞安周度指导价均上调，限量供应，目前市场供方工厂检修工厂有两家（上海亨斯迈和上海巴斯夫），其他工厂装置负荷也不高，总体供应面紧张，带来利好；需求端，当前国内外经济环境较冷导致终端需求量利好较为中性，下游鞋类工厂生产稳定，原料采购维持刚需。
　　■下游需求偏强，两会安全生产要求带来供应端利好，烟煤价格大幅上涨。
　　本周烟煤涨7.6%至509元/吨。需求端，下游焦钢市场表现偏强，焦炭二轮提涨全面落地带来利好；供给端，为响应两会安全生产要求停产停建，目前蒲县有部分矿井已经停产，其余焦煤主产区暂未接到相关通知，仍在正常生产，但山西、陕西、山东等地区都出台了相应的煤矿停、限产措施，未来一段时间内，市场上流通的煤量会有所收减，从而对价格形成利好。
　　■原油上涨支撑整体成本，化纤链价格普涨。
　　本周化纤链普涨，PX(进口CFR)涨8.3%至507美元/吨，PTA涨3.0%至3470元/吨，涤纶短纤涨4.9%至5875元/吨，聚酯切片+2.8%~+8.4%，涤纶长丝+3.6%~+8.3%。
　　需求端，下游织造询单力度较前期略有增加，部分纱线企业走货较好，坯布方面亦存利好消息，部分企业接到实单，目前盛泽地区坯布织造库存为41-42天左右，市场成交气氛较前期有所好转；外需方面，海外多国逐步解封，部分外单恢复，外贸订单存在一定恢复预期。
　　原料PX方面，原油价格上涨带来成本支撑，供给端来看，国内共计217万吨/年PX装置正在检修，形成利好。PTA方面，PX价格上涨带来成本支撑，供给端：江阴汉邦220万吨/年PTA装置5月19日夜间停车检修；上海石化40万吨/年PTA装置5月18日进入检修，此外6-7月装置检修计划较多，综合带来价格利好。
　　下游聚酯切片、涤纶长丝与涤纶短纤方面，成本端PTA价格上涨带来支撑；供给端，吴江一主流工厂20万吨/年聚酯装置已于5月12日开始停机检修，预计检修一个月，该厂前期检修的20万吨/年装置亦计划检修一个月附近；安阳化学30万吨/年的装置检修停车，预计为期一个月左右；上海远纺56万吨/年聚酯瓶片装置于4月20日因故大线临时停车，重启时间待确定，叠加下游需求利好提振价格。
　　■原料电石给予成本支撑，供给不足带动PVC价格上升。
　　
　　本周PVC（乙烯法）涨4.7%至6150元/吨，PVC（电石法）涨4.0%至6040元/吨。成本方面，原料乙烯价格涨至558美元/吨（周环比+28.9%），同时，受PVC开工率回升带动，电石用量略显紧张，带动电石价格上涨（周环比+7.3%），此外，高速开始收费也使得PVC运输成本上涨，从而带来成本支撑；需求方面则较为稳定；供给方面，铁海联运时间相比汽运在时间上有部分延迟，导致华南地区到货略显不足，从而带动价格上涨。此外，期货走势良好使得市场信心提振，结合成本及供给利好使得PVC价格上涨。
　　■风险提示：疫情超预期的风险，油价大幅波动的风险，下游复工不及预期的风险，安全生产的风险