华创证券-有色金属行业周报：稀土板块领涨，黄金板块继续推荐-200524

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　　投资策略：1）黄金：金价盘整中长期仍看好，继续推荐。行业：本周，伦敦现货金未延续上周持续上涨的走势，进入横盘整理阶段，最终小幅下跌0.38%至1,734.3美元/盎司，历史最高为2011年9月5日的1,895美元/盎司。COMEX期货黄金走势类似，下跌1.23%至1,734.7美元/盎司，历史最高为2011年8月22日的1,892美元/盎司。投资策略：周一，受Moderna新型冠状病毒疫苗早期临床试验阶段试验参与者都产生了冠状病毒抗体的利好影响，美股等大幅反弹，黄金创新高后快速回落。周二，一篇报导质疑Moderna疫苗试验结果的有效性和美国4月新屋开工数据大幅低于预期并创纪录，金价反弹。我们认为，本周美国宏观数据和美联储会议纪要对金价影响有限，疫苗消息对金价影响大。短期，如果疫苗利好频出，则避险需求将有所降温，黄金存在小幅下跌可能。但中美摩擦持续升温，金价总体以盘整为主。中长期，随着美国经济重启和欧洲疫情持续好转，全球经济最坏的时刻已经过去，原油等大宗商品价格总体呈现底部回升利好通胀，美债实际收益率下行，金价仍将保持上涨趋势且波动更小。个股：一般在流动性宽松叠加经济低迷，股市低迷的情况下黄金股最具投资价值。建议继续持有和金价高度相关的行业龙头山东黄金(600547)和PE较低的银泰黄金（000975）等标的。2）稀土：中美关系致稀土板块强势领涨。行业：本周，氧化镝191万元/吨，大幅上涨6%。供给和需求等基本无变化，但上游大厂入市采购，价格强势上涨。据称，大概率收储会在下个月开始，计划收储3,000吨，只收重稀土，镝铽为主。镨钕氧化物26.7万元/吨，弱势稳定。成本支撑价格下跌空间有限，需求恢复仍较缓慢，价格上涨较乏力。投资策略：氧化镝等重稀土供给高度集中且受控。国家收储临近，大厂挺价意愿强，价格大概率继续上涨。镨钕氧化物受成本支撑，价格下跌空间有限，上涨静待需求复苏。个股：周初上涨主要受美国商务部限制华为导致中美摩擦再次升温，稀土板块大幅上涨。周五则受到十三届全国人大三次会议将审议通过《全国人民代表大会关于建立健全香港特别行政区维护国家安全的法律制度和执行机制的决定》的影响再次大涨。
　　一周市场回顾：本周，有色金属行业下跌1.28%，跌幅居中，跑赢沪深3000.99个百分点。本周有色金属子行业稀土、钨、黄金Ⅲ上涨分别上涨10.84%、2.86%、0.35%，其余全部下跌；锂、金属新材料Ⅲ、其他小金属跌幅较大，跌幅分别为8.29%、4.38%、3.56%；基本金属：价格普遍上涨，镍涨幅3.89%领涨；贵金属：COMEX黄金价格下跌1.11%，SHFE白银价格上涨4.75%；小金属：氧化镝涨幅9.04%，钼铁跌幅-5.66%。
　　宏观动态：1）国内：政府工作报告指出，今年没有提出全年经济增速具体目标；国家统计局发布大中城市住宅销售价格报告，４月份70个大中城市新建商品住宅价格环比上涨城市有65个；2）国际：欧盟批准1000亿欧元的就业联合保险计划，欧洲银行将采取总额为7.5亿欧元的措施支持旅游业；美联储罗森格伦：年底前失业率将接近20%，且为两位数；重启经济的要求是消费者感到安全。
　　行业看点：1）铜：国家统计局官网发布产量数据，我国4月精炼铜（电解铜）产量为81.9万吨，同比增长9.2%。1-4月精炼铜（电解铜）产量累计为311.0万吨，同比增长2.5%；2）汽车：欧洲汽车工业协会：欧洲4月新车注册量下降78.3%至292,182辆；马自达发布的2019财年财报显示，营业利润约为人民币29亿元，同比下滑47%，创8年来最低利润水平。
　　公司动态：1）常铝股份：公司控股股东楚江集团将其所持有的本公司7702.99万股份解除质押，占所持比例42.54%；2)恒邦股份：公司以方案实施前的公司总股本9.1亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.30元（含税），总计派发现金红利2.73亿元。
　　风险提示：黄金：全球疫情再次升级；钴锂：全球疫情再次升级，新能源汽车复苏不及预期。