广发期货-金融期货策略周报：期指逢高做空，期债上行逻辑仍在-200525

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　　本周要点：
　　5月22日，十三届全国人大三次会议开幕，国务院总理李克强作政府工作报告。政府工作报告中有以下几个重点：
　　（1）今年不设全年经济增速具体目标，优先稳就业保民生，引导各方面集中精力抓好“六稳”、“六保”。坚守底线思维，且底线进一步后撤。不设GDP目标将提升市场对于今年经济的不确定性，也打开了投资者对于经济下行下限的想象空间。
　　（2）财政政策基本符合预期。提高赤字率至3.6%和发行特别国债1万亿均在预期内，地方专项债和减税规模小幅超预期。但相较2009年，无论是赤字率提升幅度，还是中央预算内投资规模，均显得力度有所不及。
　　（3）货币政策灵活适度。货币政策的总基点仍然是“稳健的货币政策要更加灵活适度”，并表示综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。
　　（4）产业政策上，报告提出重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，主要是：加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。
　　策略要点：
　　股指：
　　财政政策符合预期，但不会有太强的财政刺激，二三季度库存周期或重新回到去库阶段。技术面上，3月底以来三大股指均较大幅度反弹，当前获利盘较重，技术面也出现转弱信号，股指有阶段性回调的可能性。中美问题从5月起开始反复，上周有进一步升温迹象，未来风险溢价将抬头。
　　期指方面，逢高做空IF2006，入场位3800-3820，此前入场的空单继续持有，止损位3870点。
　　期权方面，建议继续持有买入6月合约执行价格3900的看涨期权和看跌期权构建买入跨式策略。
　　国债：
　　今年经济增速不设目标，说明受疫情的影响，令全球经济不确定性增加，同时考虑到货币政策存在进一步宽松的空间，期债整体上行的逻辑仍然存在，需警惕积极财政政策的出台对市场资金面带来的扰动。