中信期货-贵金属周报：强势美元恐将打压贵金属-200525

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　　摘要：
　　上周初鲍威尔表态美国经济无法快速复苏，黄金刷新7年半高位。后半周随着疫苗进展以及解除封锁措施推动经济复苏，对金价构成压力。首先，美联储对负利率一致的反对声，令市场交易预期落空。其次，全球经济领先PMI指标呈现下行，PPI多录得负增长，通缩压力加大。最后，美元高位徘徊金价承压回落。
　　疫情对全球经济前景的悲观预期或将陆续体现，强化投资者对现金的渴求，美元的避险需求更强。即使有货币及财政的刺激，但与疫情导致的戛然而止的经济活动相比，复苏之路漫长。虽然利率期货历史上首次出现美联储将降至负利率的预期，但从目前美联储官员的表态来看，美联储实施负利率的可能性渺茫，贵金属或将震荡下移。
　　操作建议：逢高试空
　　风险因素：美联储实行负利率