中诚信国际-热点事件点评：交易所开展公募短债试点，丰富期限品种或推动市场扩容-200522

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　　主要观点
　　近年来短期债券在债券市场中扮演着重要角色，但短期信用品种主要以银行间市场短期融资券及超短期融资券为主，交易所市场短期品种相对较少。为弥补这一领域的空白，交易所自2014年起试水短期公司债券，逐步推出证券公司短期公司债券、私募短期公司债券等，另外2020年3月初正式落地的新证券法删除了1年期以内公司债券无法上市交易的规定，为公募短期公司债券的推出奠定了基础。
　　5月21日，沪深交易所发布《关于开展公开发行短期公司债券试点有关事项的通知》（下称“《通知》”），开展公开发行短期公司债券试点工作，填补了公开发行的公司债券在短期品种方面的空白。交易所公募短债的推出有助于进一步拓宽发行人的融资渠道，降低融资成本，缓解企业在借新还旧和资金周转等方面的压力，帮助提高直接融资的比重；同时也为投资者提供更多投资选择和质押券种，利于满足多元化的投资结构需求。此外交易所品种更加丰富，对于促进交易所市场扩容也有着积极作用。
　　《通知》简化了对发行人在后续发行、信用评级、备案程序、信息披露等方面的要求，给予企业更多自主权。具体措施包括公开发行短期公司债券实行余额管理、可自主选择是否进行债券信用评级等，对公开发行短期公司债券的规定较为灵活，企业发行此类债券的便捷程度较高，另外符合条件的债券可作为质押券种，也有助于提振投资者对这部分债券的投资需求。此外，《通知》严格限制了企业的募集资金用途，可在一定程度上避免企业将这部分债务资金用于套利，防范资金空转风险。
　　试点期间交易所对试点范围的要求较为严格。投资者方面，试点期间短期公司债券仅面向专业投资者公开发行。同时从发行主体来看，发行公募短期公司债券的门槛较高，中诚信国际测算，试点初期满足条件可以发行公募短期公司债券的主体或不超过200家。若试点情况良好，不排除未来交易所会进一步扩大适用主体范围，服务于更多企业。