国盛证券-资金价格周监控第63期：利率维持低位，人民币大幅贬值-200525

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　　流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。
　　公开市场操作：无货币净投放。2020年5月22日当周，央行无公开市场操作。
　　银行间利率：短端利率有所分化。2020年5月22日当周，短端利率有所分化。其中，隔夜Shibor上行23BP至1.09%，7天Shibor下行6BP至1.6%，1天回购利率上行23BP至1.15%，7天回购利率上行4BP至1.45%。2020年5月22日当周，各类期限SHIBOR利率均未变动。3个月期Shibor维持在1.4%，6个月期Shibor维持在1.49%，9个月期Shibor维持在1.6%，1年期Shibor维持在1.7%。
　　国债利率：国债利率有所分化。2020年5月22日当周，国债利率有所分化。其中，1年期国债利率上行17BP至1.39%，2年期国债利率上行7BP至1.59%，3年期国债利率上行6BP至1.64%，5年期国债利率上行7BP至2.05%，10年期国债利率下行6BP至2.62%。10年期国开债利率下行3BP至2.93%。海外方面，2020年5月22日当周，美国10年期国债利率上行2BP至0.66%，日本10年期国债利率维持在0%，德国10年期国债利率上行53BP至0%。中美10年期国债利差下行8BP至1.96%。
　　信用债利差：短期有所分化，中长期集体上行。2020年5月22日当周，短中期信用利差集体下行，长期集体上行。1年期各评级信用利差集体下行，AAA级下行17BP至0.48%，AA+级下行17BP至0.64%，AA级下行18BP至1.02%。5年期各评级信用利差集体下行，AAA级下行6BP至1.11%，AA+级下行6BP至1.46%，AA级下行8BP至1.88%。10年期各评级信用利差集体上行，AAA级上行5BP至1.38%，AA+级上行4BP至1.73%，AA级上行3BP至2.17%。
　　外汇市场：人民币大幅贬值。2020年5月22日当周，美元指数下降至99.78，CRB指数上升至129.53，澳元兑欧元上升至0.6，澳元兑日元上升至70.35，离岸人民币汇率上升至7.15，1年期NDF上升至7.24。
　　VIX指数：小幅回落。VIX指数通过计算标普500指数的隐含波动率得到，波动率越高则VIX指数越高，也意味着投资者对未来市场的恐慌程度越高。2020年5月22日当周，VIX指数由31.9下降至28.2。
　　风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。