兴业证券-汽车行业周报：上海天津出台汽车消费刺激政策，乘联会预计5月乘用车零售同比转正-200524

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　　行业周观点：
　　上海、天津落实促进汽车消费刺激政策，多措并举共同促进汽车消费。近期上海、天津分别落实出台汽车消费刺激政策，其中上海出台：1）增加4万张个人牌照；2）置换国六燃油车补贴4000元/辆；3）购买新能源车给予5000元“充电补贴”。天津出台：1）增加3.5万张个人牌照；2）设置小客车区域指标；3）购买新能源给予2000元“充电补贴。今年地方政策是主力，20Q1-Q2多地政府相继因地制宜出台汽车消费刺激政策，我们前期预计2020Q2将有更多地方政策落地的判断持续验证。经测算，加上最新天津的政策，目前已明确出台刺激政策的省市预计2020年新增销量85万辆，占2019年乘用车销量3.7%。潜在仍可能进一步出台刺激消费的地方政策预计能拉动31.8万辆，占2019年乘用车销量1.4%。预计今年地方政策将拉动乘用车2020年销量85-117万，占2019年乘用车销量3.7%-5.1%。
　　终端市场持续升温，乘联会预测5月乘用车零售同比增速有望转正。乘联会调研显示5月初展厅人气和成交相比去年同期都有较好的提升。主要厂商零售第一、二周同比分别增长2%、4%，周度呈现逐渐走强的趋势。乘联会预计狭义乘用车零售销量164万辆，同比预计+4%。我们认为伴随公共卫生事件冲击减弱，地方刺激政策逐步出台刺激汽车销售，2020全年汽车消费不悲观。
　　内需环比改善兑现，估值底部+政策催化，继续布局内需优质资产。当前汽车板块处于历史底部区间，地方政策有望在2020Q2形成密集催化助力行业销量同比增速反转向上，行业基本面边际向上改善，2020全年政策刺激下汽车消费不悲观。考虑海外公共卫生事件蔓延的不确定性，建议围绕内需确定性布局汽车行业优质资产，具体推荐：1）高景气有望持续的重卡行业：中国重汽、潍柴动力；2）特斯拉产业链：拓普集团；4）有望受益乘用车销售回暖的：长安汽车、上汽集团、广汇汽车。
　　风险提示：行业复苏不及预期，宏观环境持续恶化，特斯拉国产不及预期