招商银行-国家统计局1~4月房地产行业数据点评：房地产指标如期修复，土地市场表现亮眼-200521

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　　5月15日国家统计局公布了2020年1-4月份全国房地产开发投资和销售等数据。对此我们点评如下：
　　（1）需求端：1-4月全国商品房销售面积累计增速为-19.3%，较1-2月份修复20.6pct。在前期积压需求释放、房企复工复产积极推盘的影响下3-4月商品房销售面积及销售额如期修复，二季度同比降幅会进一步收窄，下半年预计房地产销售会有所承压。在中央“房住不炒”定位不变的情况下，房地产会向着居住属性回归，同时房价也会延续区域分化、周期内平稳的态势。我们对全年销售面积增速的预测不改，同比下降10%左右。
　　（2）投资端：1-4月全国房地产开发投资累计增速为-3.3%,降幅较1-2月收窄13pct。3-4月房地产开发投资额的修复主要源于土地购置费的增加。3-4月新开工面积修复较多，而竣工增速有所放缓，建安投资主要由新开工拉动。地方政府为弥补财政收支缺口，加大优质土地供应，土地市场显著回暖。目前新开工修复显著，下半年房地产开发投资的回升将更多依靠建安投资。今年房地产开发增速较去年小幅回落，在5%左右。
　　（3）房企资金面：房地产开发企业到位资金同比下降10.4%，降幅较1-2月收窄7.1pct。其中定金及预收款下降18.9%，较1-2月收窄5pct，降幅仍然最大。随着国内宏观流动性持续利好及销售的恢复，房地产企业到位资金有望继续改善。