国盛证券-东诚药业-002675-拟投资米度生物拓展分子影像和CRO业务，继续看好公司核药布局-200525

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　　事件：公司5月25日发布公告，子公司安迪科同米度生物及其股东签署《关于米度（南京）生物技术有限公司投资意向书》，拟通过增资及收购世康控股持有的目标公司48.31%股权的方式投资米度生物。米度生物是国内最早成立的以分子影像技术为特色的医药研发CRO科技服务企业，针对放射性药物提供从早期开发、CMC、临床前、临床及注册申报的一站式服务。根据协议内容，米度的企业价值估值为不高于2亿元人民币，投资后估值为不高于2.1亿元人民币，投后预计持有米度生物48.31%股份。
　　增厚分子影像技术优势，提高公司核药的转化效率。通过投资米度生物，利用米度生物在分子影像技术中特色示踪技术的优势，精准定量、定性地确定新药的靶向准确性及药物的有效性，有望为公司研发管线的战略规划提供进一步方法；同时利用米度在核药转化方面的资源和经验，为公司核药在研新药提供一站式CRO服务，进一步促进公司在研新药转化效率，加快新药进入市场的速度。本次投资有利于公司发挥协同效应，巩固公司在核药行业的市场地位，符合公司长期战略发展。
　　公司核药研发管线中孕育有潜力大产品，看好公司未来核药发展。公司核药管线中铼[188Re]依替膦酸注射液（骨转移疼痛）、氟[18F]化钠注射液（骨转移诊断）、99mTc标记美罗华（99mTc-SLN-F）、[18F]氟丙基甲酯基托烷注射液（帕金森诊断）、BNCT疗法（硼中子俘获治疗癌症新领域）以及钇[90Y]微球（肝癌治疗）等产品，将承载国内核药发展的重任，未来随着国内核医学市场的潜力的释放，我们认为未来这些产品上市后有望未公司带来丰厚业绩。
　　盈利预测：预计公司2020-2022年归母净利润分别为4.62亿元、5.83亿元以及7.24亿元，同比增长199%、26%以及24%，对应PE分别为32X、25X以及20X；EPS分别为0.58元，0.73元以及0.90元。维持“买入”评级。
　　风险提示：原料药价格下滑；核药板块业绩低于预期。