国投安信期货-甲醇行情聚焦：高仓储费下市场流通货源增加，港口地区现货偏弱运行-200525

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　　●行情回顾
　　近期华东甲醇现货震荡走势，仍处于1600-2500元/吨内的波动区间。截止到5月22日收盘，甲醇2009合约，价格为1682元/吨。
　　●传统需求开工稳中偏弱，新兴需求MTO开工小幅下降。
　　需求方面，新兴下游烯烃开工较上一周变化不大，近期多套甲醇制烯烃一体化装置开始检修，配套甲醇也停车，后期甲醇开工将下降，内地山东、华东地区烯烃外采需求稳步提升。传统下游甲醛开工负荷平台震荡，华东梅雨天气来临对建筑板材需求有明显影响；醋酸因华东地区多套装置检修，从检修日期来看已触底，预计本周逐步回升；MTBE因终端消费压力缓解，开工底部回升。MTO装置：甘肃华亭20万吨烯烃、吉林康奈尔试车进行中，乙烯、丙烯的持续上涨，对后期MTP装置恢复提供持续动力。供给方面，西北地区部分煤制烯烃装置甲醇装置检修，西北地区甲醇开工负荷下降；华东地区部分装置恢复，全国甲醇开工仍是下降，5月国内供应环比明显下降。
　　●华东地区上周库存持续提升。
　　上周甲醇沿海港口小幅累库。其中，华东港口库存98.5万吨，较上周减少0.1万吨；华南港口库存20.7万吨，较上周增加0.8万吨。因华东地区库容紧张，部分进口货源改港到华南，华南库存攀升。沿海各地区仓库持续上调仓储费，使市场上流通货源增多，现货市场抛压增大。
　　●进口与运输存在不确定性
　　因疫情影响使国外大部分运输都存在不确定性，目前国内仍有约1000万吨/年从世界各国进口，若进口量减缓将对国内供应有明显影响。同时低油价也对中东地区地缘政治有一定的影响，伊朗的甲醇是从霍尔木兹海峡运出，若有军事冲突封锁霍尔木兹，将会对全球甲醇的供应造成巨大影响。近期全球公共卫生事件持续升级，部分船只也受影响，后期持续货物运力及港口装卸能力将受影响。
　　●投资建议：短期震荡；长期来看，随着低价带动甲醇产能的退出全球供需再平衡
　　短期来看，2005合约交割基本结束，后期主要看能否及时提货出库。因仓储费上涨，贸易商持仓压力攀升，化工抛售可流通货源增多。目前进口供应不减，不利于港口去库，整体仍是低位震荡。长期来看，价格决定供应，未来价格中枢将随着产能退出或新增产能推迟后需求恢复而上移，远月低位多单、做多煤制甲醇利润、卖出远月看跌期权可持有。