中银国际期货-黑色金属行业周报-200525

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　　钢材：钢价高位震荡，焦价在环保政策刺激下拉涨
　　铁矿石：巴西疫情继续爆发矿价暂维持高位
　　摘要
　　钢材：由于钢厂螺纹钢持续盈利，长流程及电炉钢的产量持续攀升，与此同时，贸易商和钢厂库存继续下降，钢材市场的基本面持续改善。但是，进入6月份，钢材的消费受到梅雨季节及炎热天气的影响，市场对未来终端需求预期变差，而两会后预计供应会进一步上升，钢价短期上涨空间有限。
　　焦炭：山西孝义的环保限产，叠加山东地区的“以煤定产”导致焦化厂的开工率环比下降，市场情绪出现好转，独立焦化厂的库存下降，部分焦企开始第三轮提涨50元/吨。
　　铁矿石：供应方面，尽管进入二季度以后主要矿山供应应当有所修复，但巴西疫情处于爆发阶段，令巴西矿发货始终处于低位，拖累市场供应。港口库存持续收缩，凸显供应相对紧张。上周巴西新增确诊人数再创新高，令巴西矿供应受疫情影响的预期进一步加剧。此外，目前巴西港口周度发货量仍处相对低位，意味着巴西矿供应暂时无法得到快速修复。
　　需求方面，下游钢厂开工仍在改善，同时由于今年需求启动晚于往年，使得下游市场成品库存仍保持去化状态，对钢厂维持或继续改善高炉开工形成支撑。而另一方面与去年同期相比，目前钢厂高炉开工率仍有改善空间，或继续从需求端对价格形成支撑。鉴于目前巴西疫情尚未退却，预计矿价仍受供应偏紧的预期主导，短期维持高位运行。