华金证券-通信行业周报：移动广电共建700M 5G网络，实体清单再升级-200525

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　　◆上周，市场走势下跌，通信板块跌幅高于大盘，三网融合板块跌幅最小，为1.92%。上周，市场走势下跌，沪深300、中小板、创业板指分别下跌2.3%、3.1%、3.7%。同期，通信（中信）指数跌幅为6.6%，表现落后于市场。从行业比较看，上周通信行业在29个中信行业一级指数中位列第29位，表现最低迷。从子板块看，上周，电信运营Ⅱ、增值服务Ⅱ，通信设备制造集体下跌，跌幅分别为1.0%、9.4%、6.9%。从行业主要概念板块看，上周，三网融合指数跌幅最小，为1.92%；高频PCB指数跌幅最大，为9.94%。从通信个股看，周涨幅前三位分别为*ST信通、东土科技、路畅科技，跌幅榜前三位分别为飞荣达、中嘉博创、会畅通讯。
　　◆移动广电共建5G,网络性能加速提升。中国移动5月20日发布公告，中国移动与中国广播电视网络有限公司签署5G合作框架协议，合作内容包括，双方联合确定网络建设计划，按1：1比例共同投资700MHz 5G无线网络，同时双方共同有权使用700MHz 5G无线网络资产。本次合作进一步深化通信行业共建共享，优化运营商网络建设和运维成本，更能快速实现5G网络性能最大化。中国广电与移动合作将带来新投资，我们预期5G基站数有望提升。广电行业则能获得优质5G网络资产，开展个人和垂直业务，培育新增长点，整体利好5G通信产业链。
　　◆ “实体清单”再增33家，烽火科技集团影响需待制裁范围及条目确定。北京时间23日凌晨，美国商务部宣布，将共计33家中国公司及机构列入“实体清单”。美国声称其中9家公司涉及“高科技监控”，包括云从科技、烽火科技集团及其子公司烽火星空、东方网力及其子公司深网视界、云天励飞和银晨智能识别等。这些企业及部门被列入“实体清单”后，美国政府即可根据《出口管理条例》限制对这些机构出口、进口或转口，这意味着进入名单的企业无法与美国有着任何商业交易。我们认为，此次制裁将烽火科技集团列入实体清单，若整体实施制裁，短期制压通信板块风险偏好，中长期看，光芯片、电芯片及主芯片自主可控是需要关注的发展方向。
　　◆投资建议：美国实体清单再增33家，烽火科技集团及其子公司烽火星空位列其中，短期或制压通信板块风险偏好。国内5G与流量建设的确定性在Q2仍成立，子板块方面建议关注通信设备、光模块、PCB、无线射频、IDC产业链，重点推荐中兴通讯、中际旭创、新易盛、光环新网。
　　◆风险提示：贸易争端持续升级；美国科技制裁升级；产业链国产化进展不及预期；运营商资本开支不及预期风险；5G建设进度不及预期、云计算厂商资本开支不及预期；疫情持续延续风险。