华创证券-华铁股份-000976-重大事项点评：董事会换届，深耕轨交行业-200526

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　　事项：
　　华铁股份发布董事会换届选举公告，公司第九届非独立董事、独立董事候选人提名如下：提名宣瑞国、石松山、王承卫、韩文麟、杨永林、廖雁鸣为第九届董事会非独立董事候选人；提名王泰文、孙喜运、袁坚刚为第九届董事会独立董事候选人。
　　评论：
　　董事会换届，新一届提名人员深耕轨交领域。华铁股份发布新一届董事会换届选举公告，据提名候选人履历来看，新增的两位非独立董事杨永林、韩文麟均曾从事中车体系内高级管理岗位。杨永林历任大同机车厂设计处副处长、厂长办公室副主任、厂部副总工程师，大同电力机车有限公司总工程师、副总经理、董事长兼总经理，北京二七机车有限公司董事长兼总经理；韩文麟曾任中国南车襄阳机车公司生产、安技部长、总经理助理兼生产中心总监、副总经理，中国南车洛阳机车公司生产部长、运营中心总监、副总经济师，洛阳机车厂厂长。新增的独立董事孙喜运曾任大连机车车辆厂设计处副处长，大连机车车辆厂党委书记兼总工程师，中国北车大连机车车辆公司董事长兼总经理董事长兼党委书记，中国北车总部总裁助理兼机车事业部总经理。新增董事会成员均常年从事铁路行业，行业经验丰富，有助于公司进一步深耕市场。
　　城轨市场处于快速发展期，铁路后市场空间广阔。我国城轨市场空间广阔，截至2019年运营里程为6730公里，远期规划在3万公里以上，从通车节奏来看，2020-2021年年均通车里程增长超过30%，行业正处于快速发展期，与通车高度相关的车辆设备及零部件高度受益。我国铁路尤其是高铁市场经历了十二五及十三五的高速发展期，目前动车组保有量高达3665组，高铁市场持续稳定发展，且前一轮采购的车辆进入大修期，庞大的保有量催生零部件后市场需求。据我们测算，我国轨交零部件为千亿级别市场，有能力孕育一家大的轨交零部件企业。
　　公司打造轨交零部件平台型企业，掘金千亿市场发展前景广阔。公司目前通过子公司青岛亚通达、华铁西屋法维莱、全通达、山东嘉泰生产十余种轨道交通装备制造核心产品，目前已形成给水卫生系统、备用电源系统、制动闸片、制动系统、空调系统、门系统、撒沙系统、车钩及缓冲器等产品品类，为市场上轨交配件产品品类最齐全的公司，在业务布局上领先于国内同行。公司铁路业务实控人正式成为控股股东，且引入行业资深人士加盟，未来进一步的市场开拓和资源整合可期。
　　盈利预测及投资建议：我们维持公司2020-2022年归母净利润预测值4.97亿、6.11亿、7.30亿，对应EPS为0.31、0.38、0.46元，对应PE为15倍、12倍、10倍，维持目标价6.2元，公司现价距离目标价空间为36.26%，上调至“强推”评级。
　　风险提示：动车组招标不及预期，市场竞争加剧，新产品拓展不及预期。