安信证券-数据港-603881-投资建设HUB数据中心，规模超过18亿元-200526

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　　事件：公司召开第二届董事会第十九次会议，会议审议通过了《关于投资@HUB 2020-1等数据中心项目的议案》。
　　■总规模超过18亿元，下游需求持续显现：根据公告内容，公司拟与终端客户一起合作建设多个数据中心，其中数据中心基础设施相关的专用系统由公司投资、建设并持有产权，公司同时负责提供云数据中心托管服务。此次数据中心建设项目共涉及6个子项目，项目总规模超过18亿元，平均内部收益率IRR为10.03%。从规模而言，此次项目较2018年和2019年公司与核心客户所签订IDC建设项目的规模类似，进一步证明公司在IDC建设和运营方面的能力优势，以及5G时代下游客户对于IDC的持续使用需求。
　　■在建项目充沛，保障业绩续航力：根据公司2019年年报，公司新增具备运营条件的自建数据中心5个，新增IT负载合计约73兆瓦（mW），IT负载合计约141兆瓦（mW），折算成5千瓦（kW）标准机柜约28200个，IDC实际运营能力呈翻倍增长。除此之外，2019年在建工程期末数值为12.64亿元，相较于期初数值2.12亿元同比增长约5倍，涉及11个在建以及改建IDC项目。公司在建项目充沛，且按照合同大部分项目都将在今年年底前交付，随着这些项目的持续落地，公司近两年业绩有望呈现快速增长，同时与HUB项目形成中期续航关系。
　　■投资建议：公司是国内IDC龙头企业，借助国内5G以及互联网行业持续发展，下游客户对于IDC的使用需求呈持续攀升趋势，从而为公司注入业绩增长动力。预计2020-2021年EPS分别为0.63元、1.10元，给予“增持-A”评级。
　　■风险提示：（1）IDC项目落地不达预期，（2）市场竞争加剧风险。