南华期货-动力煤周报：供需维持偏紧-200524

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　　观点：高位震荡偏强
　　逻辑：进口煤管控力度进一步变严，多数港口通关难度较大，后期进口出现下滑。两会期间安检加强，部分煤矿有减产以及停产检修，供应高位有小幅收缩。下游日耗提升较为明显。电厂库存同比偏低，同时面临迎峰度夏，后期有小幅补库。港口库存持续下滑，煤炭整体供需较好，下方有支撑。但长期看，安检恢复正常，后期大秦线检修即将结束，供应有回升预期。同时6月梅雨季节来临，电煤需求接近顶部。煤价短期偏强，但涨幅将逐步收窄。
　　供应：两会期间产地生产仍受限，部分煤矿有减产以及停产检修，供应有收缩。后期安检正常，但又面临6月安全生产月，整体国内供应环比有所小幅回升。进口量大幅增长，后期进口收紧力度将更一步加大，通关难度增加。
　　需求：企业基本复产，工业用电稳中有增，下游电厂日耗上升较为明显。后期面临迎峰度夏，下游有季节性补库需求。
　　库存：部分煤矿被动减产，同时贸易商发运利润恢复，采购积极性好转。下游刚需备货增加，煤矿库存压力有所缓解。环渤海港口持续净调出，港口库存持续下滑，同比偏低。下游电厂方面，目前同比小幅偏低，后期仍有一定的季节性补库空间。
　　风险因素：煤矿安检政策趋严，煤企大幅度减产，进口收紧