南华期货-黑色金属策略周报：供需双强叠加成本推动，钢价偏强震荡-200517

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　　观点：偏强震荡，谨慎追涨。
　　逻辑：长流程钢厂螺纹生产利润总体尚可，钢企生产积极性依旧偏高提产速度较快逼近同期高位，同时废钢需求增加造成废钢价格上涨挤压电炉利润空间，电炉产能利用率增幅收窄，短期螺纹产量回升趋势不变，但回升空间逐渐有限。表需重回高位，库存去化良好，旺季需求超预期，同比去年增量明显，但随着天气转热，梅雨天气需要关注终端需求可持续性。总体而言目前仍处旺季，供需两旺，同时基差相对中性，价格处于震荡区间偏上区域，现货成交活跃，中长期贯穿稳地产强基建预期，但仍需注意供应高位下的淡季需求回落，谨慎追涨，总体仍建议维持区间操作。
　　供应：目前高炉利润尚可，长流程钢厂生产积极性依旧偏高，产量逼近近几年历史高位，电炉总体处于盈亏线之下，两会前华北区域或将面临政策性限产，总体供应增量逐渐有限。
　　需求：需求方面，地产施工和基建赶工支撑仍将继续支撑建材高表需，表需再次回升至前高附近达473.89，同比历史同期仍较高。
　　库存：总体当前下游需求仍处旺季，库存去化较好。
　　风险因素：国内外疫情，淡季需求较差，政策性限产。