美尔雅期货-PTA、MEG周报-200523

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　　1、成本端PX：国际油价存在回暖盘整预期，致使PX成本端支撑良好。亚洲PX装置检修及重启均有，PTA工厂在利润促使下检修不确定性增强，短期内供需矛盾利空效应将持续作用，PX加工费连续压缩至年内低位，工厂运营压力骤增，预计下周PX震荡运行
　　2、供应端：PTA：下周PTA开工或相对稳定，上海石化计划6月中旬重启，汉邦石化220万吨计划6月初重启，由于利润提升，国内工厂存在推迟检修的现象，6月装置落实检修存在较大的不确定性
　　MEG：在船期持续推迟的情况下，短线乙二醇供需压力相对较小。但由于船期延迟导致的供应后移仍将在后续阶段体现，乙二醇价格回升或将带动国内乙二醇产出的恢复。
　　3、需求端：聚酯行业存在检修预期，其中荣盛40万吨聚酯装置存在检修预期，远纺、安化以及五粮液重启集中在6月中旬附近，因此下周聚酯开工或回落至84%附近，6月份聚酯开工或逐步抬升。终端织造行业开工逐步恢复，预估下周开机率将提升至60%附近。
　　4、核心观点：
　　PTA：由于成本端走势偏强或提振PTA市场价格重心进一步攀升，但是由于利润水平的扩大使得PTA工厂检修意愿下滑，并且PTA仍处于累库周期，供需面给予PTA上涨驱动相对有限。
　　MEG：乙二醇成本端表现仍然相对乐观，但由于价格回升导致的压力增加将限制原油价格的进一步反弹空间。供需方面下周聚酯检修计划较少，5月末乙二醇需求表现相对稳定，在船期持续推迟的情况下，短线乙二醇供需压力相对较小。
　　5、关注点：宏观环境变化，原油波动，关注欧美复工后公共卫生事件防控进度，装置检修动态，聚酯产销，到港量