华宝证券-新能源行业周报：政府报告再度提及新能车，光伏风电消纳空间扩容超预期-200525

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　　投资要点：
　　锂电池/新能源汽车：连续三年政府工作报告提及推广新能源车，欧洲拟出台政策免零排放汽车增值税。2020年《政府工作报告》中提到，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。此前连续三年提及推广新能源车，建设充电桩已被写入2020年的《政府工作报告》，足以看出政府对于支持新能源产业、支持充电桩建设的力度和决心，也从根本上解决新能源车蓄电问题的痛点，新能源车产业发展仍将蓬勃发展。欧盟拟将提振电动车产业作为绿色经济复苏的重要组成部分，包括：鼓励车企生产销售清洁能源汽车提议建立全欧盟清洁汽车采购机制，加大力度投资充电基础设施并于2025年前建设200万个公用充电桩，计划对零排放车型免征增值税。
　　新能源发电：风电光伏消纳空间扩容超预期促进平价项目推进。2020年电网风电消纳空间为37GW，光伏消纳空间为47GW，其中国家电网经营区2020年风电光伏发电新增消纳能力分别为29.45GW和39.05GW，远超市场预期。目前各省针对2020年光伏平价、竞价项目已启动申报工作，并将于6月底之前落地，此次消纳指标扩容无疑将给予申报企业信心，有望促进平价项目推进。
　　投资建议。锂电池：内需向好不变，政策支持，补贴退坡延缓，二季度新能源车市有望回暖，4月新能源车销量持续回暖，同比降幅收窄。特斯拉Model3持续降价，国内工厂接近满产看好特斯拉国内销量持续放量。补贴新政取消能量密度要求，多地出台公共交通电动化支持政策，此外配套磷酸铁锂特斯拉有望下半年发布，看好磷酸铁锂电池有望2020年实现高增长。建议关注特斯拉产业链、磷酸铁锂电池产业链以及布局海外供应链的相关产业链企业。风电：2020年一季度风电投资持续高增，全年风电设备订单稳定增长，建议关注布局技术优势和规模经济的叶片以及塔筒生产商。光伏：国内光伏消纳空间47GW远超预期，20年平价项目有望加速推进，此外19年竞价项目必须在630前并网才能获得补贴，整体20年国内光伏装机市场增长趋势不变。
　　风险提示：新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，新能源发电行业复苏不及预期，产业链原料价格大幅波动，新能源行业政策不及预期。