中粮期货-橡胶周报：需求恢复恐低于预期，沪胶反弹前景堪忧-200525

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　　两会召开，宏观面出现更多的前瞻性信号。从两会的陈述来看，宏观逆周期刺激力度不及市场预期，股市和商品市场也于当日大跌，做出相应的反应。如果政策面一直都比较有定力，基建等方面没有强力的刺激，则经济的恢复就将更加依靠经济本身的复苏能力。目前国外政治环境对我方不够友好，外需的恢复不能给予厚望，内需方面又是一个较为缓慢的过程。在此环境下，橡胶的需求快速恢复的概率出现下降。
　　供给方面，今年与去年类似，产区天气出现了问题，但是进入六月之后，只要天气逐渐恢复正常，产量仍有可能快速增长。特别是很多从事旅游业的工人因为旅游业低迷，重返割胶岗位，人力供应的增加将导致人力成本下行。而橡胶的成本之中最基础也是最重要的就是胶农的人力成本，所以今年橡胶的成本有望下移，使得现在的价格也许并不算很低。综合来看，基本面好转程度低于预期，盘面反弹力度不足，沪胶后期可能提前结束反弹，多头需要谨慎