东海证券-商业贸易行业周报-200525

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　　本周商业贸易行业板块整体点评：本周沪深300下跌2.26%，商业贸易板块整体上涨0.14%，涨跌幅在28个行业中排第1位。其中专业零售子板块上涨了3.34%，贸易Ⅱ、一般零售、商业物业经营子板块分别下跌了2.38%、0.66%和0.37%。
　　个股方面。上涨个股为38支，下跌个股61支。涨幅前五的个股有首商股份（18.88%）、王府井（18.86%）、东方银星（15.83%）、兰州民百（12.78%）、莱绅通灵（11.65%）；跌幅居前的个股为吉峰科技（-10.84%）、跨境通（-9.11%）、浙江东方（-9.08%）、南京新百（-7.40%）、江苏国泰（-7.36%）。
　　投资建议。本周大盘基本处于水平震荡的状态，而周四周五受政府工作报告、香港“国安法”因素的影响，出现了明显的下跌。本次政府工作报告首次没有提到全年GDP增长目标，但可通过“赤字率3.6%”、“新增就业900万”等目标推得全年经济增速假定在3-3.5%，则二至四季度GDP平均增速依旧在6%左右。本次两会强力推进香港“国安法”表明了中美对抗即将进入一个更加激烈的阶段，同时国家认为对于未来来自美方的压力也处在一个可以接受的范围。目前仍然长期看好家家悦、永辉超市、红旗连锁、老凤祥，建议继续谨慎关注。同时建议谨慎关注消费回暖下百货业，如王府井、鄂武商A。
　　风险因素。1、宏观经济波动风险2、原材料价格上涨风险3、国际贸易政策风险4、全球疫情发展失控5、市场波动风险