华闻期货-商品研究~晨报-200526

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　　玉米：拍卖已定，现货仍有下跌空间
　　豆粕：中美关系紧张，期货升水较大
　　【报告摘要】
　　从5月28日开始拍卖，每周400万吨，吉林二等玉米1690元，和去年底价持平。华北地区玉米上量较少，现货回调空间有限。关注拍卖溢价情况。
　　【观点策略】
　　拍卖政策落地，部分贸易商出货意愿增加，北方地区回落10-20元。底价为吉林二等玉米1690元，和去年持平，按照底价计算，仓单底价为1940左右，比目前港口价格低100元。但华北地区库存较低，最近到货量开始减少。目前下游饲料厂和深加工库存较低，玉米回调空间有限。关注拍卖溢价情况。具体到策略上：
　　1、09玉米按照2000-2050的操作空间。长线做多09玉米入场点2020以下，或者淀粉2370附近。
　　2、多09淀粉空09玉米，入场点340以下，这个套利是慢慢建仓做多淀粉厂利润，或者短多利润。
　　近期中美关系比较紧张，豆粕期货相对较强，现货继续弱势。6-7月油厂压榨较大，库存较多，期货仍有下跌空间。豆粕库存52.1万吨，上周36.8万吨，较去年同期61.3万吨减少15%。5和7月进口大豆基本都在1000万吨以上。目前巴西大豆5-8月盘面榨利190-250元,豆粕09在2700附近有长线买入价值。
　　【风险点】
　　玉米：疫情持续影响，进口美农产品数量