民生证券-创业慧康-300451-公司点评：平安入股落地，看好智慧城市、医保等协同效应-200527

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　　一、事件概述
　　公司发布公告，阜康投资、公司实际控制人葛航先生与平盛安康指定方上海欧贸签订《股权转让协议》，阜康投资拟通过协议转让方式向上海欧贸转让本公司55,481,358股股份。
　　二、分析与判断
　　平安入股事宜落地，后续智慧城市、医保等方面协同效应可期
　　2020年5月25日，阜康投资、公司实际控制人葛航先生与平盛安康指定方上海欧贸签订《股权转让协议》，阜康投资拟向上海欧贸转让本公司55,481,358股股份（占上市公司总股本的5.00%），转让股份的价格为13.356元/股，转让价款总额为7.41亿元。
　　平安入股后，有望给公司带来智慧城市和医保等方面的业务协同效应。1）智慧城市领域，目前平安已与全国超过100个城市展开合作。国内区域医疗卫生、公共卫生迎来建设的机遇，平安的智慧城市领域资源对于公司拓展政府业务具有重要意义。与此同时，公司目前也在积极拓展以中山模式为基础的城市级医疗，平安也有望帮助公司在城市级医疗领域拓展市场。2）医保领域，平安自身拥有大量的商保资源，有望与公司在医院医保控费、城市级医疗领域进行合作。
　　传统业务景气度不改，公共卫生等机遇有望给公司带来新的增量
　　目前整个行业仍处于电子病历建设高峰期，智慧医院等建设也逐步开展，医疗信息化传统业务需求端景气度不减。
　　与此同时，公共卫生平台的补充建设有望给公司带来重要增量。目前国内已有10余个省份和重要城市发布公共卫生改造、建设的相关政策，预计相关投入将加大。根据相关政策，公共卫生应急管理体系成为重点，而应急管理体系的建设将伴随着信息化建设。公司是公共卫生领域领军企业，公共卫生项目遍及全国340多个区县，有望成为公共卫生新一轮建设的受益者。
　　三、投资建议
　　公司是医疗信息化领域领先企业，传统医疗业务稳健发展，医保、互联网医院、公共卫生等业务多点发力，看好长期发展前景。预测公司2020-2022年EPS分别为0.38、0.49和0.63，对应PE分别为41X、31X和24X。根据wind数据，同行业可比公司的2020年平均估值为48X，公司具有一定估值优势。维持公司“推荐”评级。
　　四、风险提示：
　　电子病历需求释放持续性不及预期，医疗物联网业务发展不及预期。