中诚信国际-行业利差双周报：行业利差涨跌互现，关注房企后续分化表现-200527

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　　本期要点
　　本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共2833只。分级别来看，样本债项级别普遍在AA级以上，与前一期相比，AA+级样本占比小幅提升，其余等级样本占比略有下降或变动不大。分行业来看，基础设施投融资、综合、房地产等行业样本数量较多，而农林牧渔、信息技术等行业样本数量较少。
　　从利差中位数排序来看，本期行业利差最高的仍是电子，利差较高的还有医药、文化产业、轻工制造等；建筑、消费服务、房地产等行业风险溢价处于中间水平；建筑材料、信息技术等行业利差较低。变动趋势方面，本期行业利差涨跌互现，利差收窄的行业相对更多。
　　AAA级行业利差有涨有跌，利差变动幅度普遍不大。其中农林牧渔行业利差最高，煤炭、钢铁、消费服务等行业利差也处于较高水平；公用事业、房地产、汽车等行业稍低；行业利差较低的有轻工制造、电力生产与供应等行业。AAA级中电子、有色金属、等行业分化程度相对较高，不同发行人行业利差存在较大差异，消费服务、汽车等行业利差分布则相对集中。
　　AA+级各行业利差涨跌互现。具体来看，AA+级中有色金属行业利差最高且明显高于其它行业；电子、轻工制造、钢铁等行业利差也相对较高；行业利差处于中间水平的有化工、房地产、建筑等行业；公用事业、电力生产与供应等行业利差则相对较低。AA+级中综合、房地产等行业标准差相对较高，样本券利差分布较为分散，而钢铁、电力生产与供应等行业利差离散程度较低。
　　AA级行业利差多数收窄。其中消费服务行业利差有所收窄，但依旧利差最高；化工、建筑、批发和零售业等行业利差也较高；轻工制造、电力生产与供应等行业利差较低。AA级中公用事业、房地产行业标准差很高，利差分化程度显著高于其他行业；而基础设施投融资、消费服务等行业标准差较低，利差分布相对集中。