国海证券-美国国债历史专题之八：百年美债，走出阴影的八十年代-211028

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针对70年代面临的“滞胀”问题，80年代美国经济经历了一系列变革与改革，成功地走出了“滞胀”阴影。

其中，科技进步、减税、亲商业改革是提高经济增长速度与社会运行效率，解决“停滞”问题的三大因素；而货币改革与国际石油供给增长，缓解了令人头疼的“通胀”问题。

财政政策方面，里根政府号召“小政府”的回归，并以此为依据进行了大幅度的减税，但与此同时联邦政府的开支并没有明显减少。

里根开创的“减税赤字”的新路线，为后任共和党总统所效仿。

货币政策方面，沃尔克执掌下的美联储采取了“紧盯通胀”的偏鹰派路线，同联邦政府不断扩张赤字的积极财政形成了鲜明对比。

80年代美债市场走向牛市，10年期美债收益率于1981年末达到高点后，波动下行。

在近10年的牛市中，美债市场呈现出2个特点：一是美债收益率依然受通胀的扰动。

二是美债收益率反应了经济形势。

风险提示：市场波动风险。