天风期货-LPG周报：什么都没变，但好像什么都变了-211026

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旺季逐渐兑现，现货持续走强，盘面在整体商品悲观情绪下大跌至估值较低的位置。

短期建议离场观望。

供应方面，主营炼厂开工率回落至73.76%，周环比减少0.5个百分点。

进口方面，近期到港量较多，预计本周华东到港量在25万吨、华南36万吨左右。

需求方面，PDH开工率上升4个百分点至86%；C4深加工开工率保持稳定。

库存方面，华东港口库存周环比下滑1个百分点至49.7%，华南周环比下滑8个百分点至41.5%。

整体来看，从基本面来看，海内外基本面仍旧偏紧；估值方面，相对原油处于高位，近期表现弱于原油。

总体来看，进入旺季，目前基本面仍旧偏紧，国内现货价格上涨，外盘价格有所回落但仍较坚挺。

而盘面受大宗商品整体情绪影响下跌较多，目前估值来看已至较低位置，我们认为在原油高位支撑，且PG自身基本面预计环比走强下，盘面会有所修复，但继续上行的风险也会有所增加。

风险提示：原油大幅下跌，仓单大量注册等。