国海证券-键凯科技-688356-事件点评：三季度业绩超预期，国内外并行强势增长-211028

《国海证券-键凯科技-688356-事件点评：三季度业绩超预期，国内外并行强势增长-211028（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国海证券-键凯科技-688356-事件点评：三季度业绩超预期，国内外并行强势增长-211028（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件:键凯科技发布2021年三季报：2021年1-9月，公司实现营收2.62亿元，同比增长108.09%；归母净利润1.42亿元，同比增长153.63%；基本每股收益2.37元，同比增长97.5%。

2021单三季度，公司实现营收1.06亿元，同比增长76.10%，环比增长23.61%；实现归母净利润0.62亿元，同比增长151.82%，环比增长38.23%。

投资要点：营收端维持高增速，连续六个季度强劲增长。

2021单三季度，公司实现营收1.06亿元，同比+76.11%，环比+23.62%，主要在于国内PEG修饰药械终端客户陆续放量，海外器械客户采购需求稳定快速增长，以及随着海外PEG应用场景不断拓展，今年新增临床前和I期订单数量十余个，明年有望实现1个药品的商业化。

随着临床项目的不断推进，我们预计公司未来2-3年收入仍将保持高增长态势。

盈利能力持续增强，研发和销售投入大幅增加。

1）利润端，2021年前三季度公司实现归母净利润1.42亿元，归母净利率为54.37%，若不考虑计提的股权激励费用1890万元，归母净利率可达61.59%，相较去年同期增长16.97pcts。

2021年单三季度，公司实现归母净利润0.62亿元，同比+117.90%，环比+38.28%，归母净利率达58.19%，相比去年同期增加11.16pcts，同时毛利率为88.37%，和去年基本持平，维持高盈利能力的原因主要在于国外新增临床前和I期项目数目较多；2）费用端，2021年单三季度，公司研发费用率/管理费用率/销售费用率分别为17.16%/9.74%/3.24%，相比去年同期分别+6.06pcts/-4.59pcts/+0.93pcts。

2021年前三季度公司累计投入研发费用为0.36亿元，同比增加73.91%，预计2022年仍会有至少50%的增长，主要在于在研项目的临床研发开销较大。