国都期货-焦煤焦炭晨报：第三轮提涨扩大，焦企看涨情绪较高-200527

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　　行情回顾
　　焦炭：5月26日，焦炭冲高回落，主力合约报收1874元/吨，日涨跌+5元/吨，涨跌幅+0.27%。持仓17万手，较前一交易日+0.8万手。夜盘震荡下跌，最终报收1858元/吨，日涨跌-16元/吨，涨跌幅-0.85%。
　　焦煤：5月26日，焦煤震荡运行，主力合约报收1156元/吨，日涨跌+2.5元/吨，涨跌幅+0.22%。持仓10万手，较前一交易日-0.2万手。夜盘弱势下跌，最终报收1148元/吨，日涨跌-8元/吨，涨跌幅-0.69%。
　　操作建议
　　焦炭：在山东以煤定焦政策影响下，市场预期供应偏紧，同时下游需求保持高位，盘面表现强势。根据最新政策要求，今年5-12月山东焦炭产量控制在1834万吨以内，预计山东省焦企产能利用率将由前期86%降至60%以下，未来华东地区焦炭供需格局转向偏紧。基本面上，焦企受到限产影响产能利用率小幅下滑，山东山西地区焦企限产扰动较多，其他地区在利润上涨中增多，后续山东省以煤定焦政策将会持续发酵，中长期利好焦炭价格。下游需求方面，由于钢厂库存去化，产量增加，对焦炭的采购态度积极，对焦炭价格的上涨有显著驱动作用。但是钢厂利润在铁矿价格不断上涨中开始回落，对焦炭价格提涨的容忍程度降低，在下游即将迎来季节性淡季时，焦炭提涨将会受到压制。综合而言，短期焦炭在以煤定焦+供需好转之下强势不改，但是乐观中要保持一丝谨慎，一旦下游需求转弱，成材将会抑制焦价上涨高度。
　　焦煤：在进口煤预期收紧叠加焦炭第三轮提涨背景下，焦煤价格保持强势震荡，进口煤价的下跌对国内焦煤影响减弱，同时焦企利润有所修复，焦煤价格低位向上修复。基本面上，目前国内煤矿生产维持正常水平，考虑到两会期间保安全生产，同时市场价格不高，焦煤产量维持稳中有减。蒙煤通关日渐恢复，口岸库存增加，价格继续承压。澳煤受进口政策的不确定影响，贸易商采购相对谨慎。下游需求方面，由于焦企开始第三轮提涨，焦企利润有所修复，提振焦煤采购意愿。但是考虑到焦企开工已经达到相对高位，利润持续攀升动力不足，难以出现趋势性上涨，焦煤的高库存情况依旧需要时间改善。综合而言，短期焦企提价+进口预期收紧，焦煤价格维持强势，焦企提涨三轮后继续上涨难度加大，未来重点关注澳洲煤进口情况，进口煤政策执行若不及预期，焦煤将会转向弱势格局。