国都期货-油脂晨报：孟晚舟一案今夜或有定论，菜油单边走弱-200527

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　　要闻分析
　　据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2020年5月1-20日马来西亚毛棕榈油产量环比增11.82%，其中马来半岛增2.15%，沙巴增48.62%，沙捞越降1.89%，马来东部增36.49%，复产季增产预期维持不变。
　　根据海关总署，中国2020年4月大豆进口量为671.45万吨，较去年同期下滑超12%。其中，中国自巴西进口大豆593.90万吨，同比增加2.6%；自美国进口66.56万吨，同比增加2.64%。不过随着后续到港量增加，豆油库存大概率进入累库阶段。
　　加拿大农业及农业食品部（Agriculture and Agri-Food Canada，AAFC）上周五公布的最新供需预估数据显示，当前市场年度和下一市场年度（8月至次年7月）加拿大油菜籽期末库存将低于此前预期。AAFC预计2020/21年度油菜籽期末库存为230万吨，较4月预估值下调40万吨，为四年最低库存水平。一定程度上从进口成本端支撑菜油价格。
　　根据加拿大媒体报道，加拿大不列颠哥伦比亚省高等法院将在当地时间5月27日就中国华为公司高管孟晚舟案的“双重犯罪”问题做出裁决。美国彭博社26日称，这将是“孟晚舟获释的第一次机会”。她的律师认为，在加方官员批准开始引渡程序时，加拿大并没有对伊朗进行制裁，这意味着孟晚舟的被捕不符合“双重犯罪”的法律标准。如果加拿大法官裁定该案的“双重犯罪”不成立，孟晚舟将获释。加拿大《环球邮报》26日称，孟晚舟案的判决将影响加中关系的走向。因此若孟晚舟本次获释，菜油或将阶段性走弱，这也是近期菜油背离豆油、棕油单边下行的原因。
　　整体上看，油脂已有触底反弹信号，但利好消息还不充分，可能离上涨启动的时点还有一段距离，且随着5月下旬大豆大量到港、棕油进口增加，油脂基本面逐渐转弱，不排除价格再度下行探底的可能。但由于此前利空情绪已在盘面上有所体现，油脂价格也处于相对低位，下行空间或不会太大。
　　操作建议
　　操作上，棕油可结合马来出口数据酌情短线做多09合约，关注4600一线突破情况。豆油未来基本面偏空，可中线轻仓做空09合约，止盈点放在200点以内。油粕比方面，油粕比走势仍存走弱预期，前期空头可继续持有，止盈位放在1.7附近。跨品种方面，豆棕价差将逐渐缩窄，可短线做空09合约豆棕价差，止盈位放在800附近。