兴业证券-农林牧渔行业：猪价旺季上涨启动，关注成长、业绩兑现-200529

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　　屠宰量上升，均重下降，恐慌性抛售基本结束。年初受疫情影响养殖户被迫大量压栏，3月份之后压栏大猪集中出栏，叠加进口肉和储备肉影响，引发行业恐慌性抛售，导致猪价深跌。近期屠宰量上升、屠宰均重下降，说明大猪快速消化，前期行业恐慌性抛售基本结束。
　　猪价大跌后触底反弹，进入旺季有望持续上涨。随着供需关系恢复正常，猪价在急跌后，近期企稳反弹。从历史走势看，6月份开始逐步进入旺季，猪价持续上涨到10月份，平均涨幅为7.32个百分点。二季度中后期起节日多，消费转好，行业进入旺季，我们预计猪价有望持续反弹。
　　生猪产能持续恢复，大厂恢复速度快于行业平均。全国能繁母猪存栏量1月环比增速为1.22%。2月为1.7%。3月份环比增长2.8%。行业整体产能缓慢恢复，大厂的产能恢复速度一直快于全国平均水平。
　　上市公司有望放量，疫情防控到位。上市公司出栏量整体呈上行趋势，我们预计Q2下旬起，上市公司有望开始放量。上市公司出栏均重快速拉升，体现出疫情防控到位，死淘率逐渐恢复正常。
　　投资建议：恐慌性抛售结束，猪价企稳反弹，后续进入旺季猪价有望持续上涨，为上市公司成长提供有利条件。我们建议加强关注成长、业绩有望持续兑现的龙头及二线低估值标的，例如：牧原股份、新希望、天康生物、傲农生物、正邦科技、温氏股份、唐人神、天邦股份等。
　　风险提示：行业增速不及预期；价格战激烈；原材料价格上行。