国投安信期货-农产品专题报告：中加菜系贸易会否有变化？-200528

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　　一、中加菜籽政策情景分析
　　中加关系本质仍在中美关系
　　中加菜系进出口现状
　　政策变化的可能方向
　　二、国内菜油下半年供需偏紧，价格趋好
　　国内餐饮逐渐恢复至正常水平，国内油脂低库存状态下消费端的边际改善将逐渐体现在价格驱动力上，菜油仍维持重心缓慢上移的判断。
　　三、菜粕重点关注颗粒粕进口与豆粕替代
　　因菜粕供需规模的缩减，单边驱动力更弱，单边走势更多跟随豆粕走势。巨量的大豆到港量事实与预期持续给粕类带来压力，盘面短期反弹或乏力。
　　豆菜粕单位蛋白价差上看，豆粕虽体现高性价比，但情况可能如2019年夏季一般，豆粕或将较菜粕更大幅度折价来消化其库存，这将限制豆菜粕主力价差的上行空间，豆菜粕价差套利策略本周由看扩逐渐过渡至观望。