华鑫证券-固收日报：逆回购重启央行加大净投放，资金面缓和债券市场趋稳-200529

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　　重点关注
　　国务院领导人答中外记者提问。李克强指出，当前出台的政策是有力度的，过去说不搞“大水漫灌”，现在还是这样，但是特殊时期要有特殊政策，我们叫作“放水养鱼”。没有足够的水，鱼是活不了的。但是如果泛滥了，就会形成泡沫，就会有人从中套利，鱼也养不成，还会有人浑水摸鱼。所以我们采取的措施要有针对性，也就是说要摸准脉、下准药。钱从哪里来、用到哪里去，都要走新路。注重的是稳就业、保民生，主要不是依赖上基建项目。70%左右的资金直接或比较直接地去支撑居民收入。要扩大有效投资，两万亿国债支持“两新一重”建设，即新型基础设施、新型城镇化和涉及国计民生的重大项目。
　　十三届全国人大三次会议闭幕。会议表决通过《中华人民共和国民法典》，自2021年1月1日起施行，现行婚姻法、继承法、民法通则、收养法、担保法、合同法、物权法、侵权责任法、民法总则同时废止。会议还表决通过：关于政府工作报告的决议；全国人民代表大会关于建立健全香港特别行政区维护国家安全的法律制度和执行机制的决定等。
　　周五，央行再开展3000亿元逆回购。当日无逆回购到期，净投放3000亿元，本周已累计净投放6700亿元。
　　美国初请失业金人数继续降低，续请失业金人数疫情以来首次回落。5月23日当周初请失业金人数为212.3万人，预期为210万人，前值为243.8万人，5月16日当周续请失业金人数2105.2万人，前值2491.2万人，为2月底以来首次下降。
　　市场回顾
　　利率市场：
　　5月28日，逆回购操作重启后央行不断加码投放资金规模，资金面紧势有所缓和，现券期货明显回暖。银行间主要利率债收益率明显下行3-4bp，但短端1年期利率债仍有所调整；资金面偏紧态势整体趋缓，隔夜回购加权利率稳定在2.10%附近。国债期货显著收涨。
　　一级发行方面，周四，进出口行6个月期贴现金融债中标收益率1.5578%，投标倍数3.33；3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.3034%、2.6968%、3.2374%，投标倍数分别为3.86、3.56、3.78。国开行182天期贴现金融债中标收益率1.6479%，投标倍数4.56；1年、5年、7年期固息增发债中标收益率分别为1.5841%、2.5002%、3.0011%，投标倍数分别为4.24、3.32、5.24。
　　现券方面，国债各主要期限多数下行，其中1年期品种1.05BP，5年期国债到期收益率下行3.94BP，10年期国债收益率下行3.26BP。国开债各主要期限多数下行，其中1年期品种上行5BP，5年期国开债到期收益率下行0.25BP，10年期国开债收益率下行3.98BP。
　　资金方面，周四货币市场资金价格多数上行，其中，DR001上涨0.35BP，DR007上涨16.42BP，DR014上涨15.9BP。
　　国债期货方面，周四，国债期货显著收涨。10年期主力合约上涨0.32%，5年期主力合约收涨0.31%，2年期主力合约上涨0.13%。
　　信用市场：
　　一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行28只，金额223.75亿元，昨日，6只推迟及取消发行债券。
　　二级市场，5月28日，多数品种信用利差上行。1年期短融信用利差均下行，各等级均下行1.21BP。3年期中票信用利差均上行，其中，AAA上行5.18BP，AA+上行3.18BP，AA上行3.18BP。5年期中票信用利差均上行，各等级均上行3.03BP。1年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行1.4BP，AA+上行2.4BP，AA上行3.4BP。3年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行5.25BP，AA+上行3.25BP，AA上行2.25BP。5年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行5.94BP，AA+上行3.94BP，AA上行4.94BP。
　　转债市场：
　　5月28日，可转债指数上涨0.51%，成交291亿元，较前一日有所下降。上涨90家，下跌124家。其中涨幅较大的有富祥转债（15.94%）、广电转债（3.94%）、模塑转债（2.29%），跌幅较大的有千禾转债(退市)（-12.05%）、尚荣转债（-5.66%）、金农转债（-4.46%）。
　　信用重大事件
　　宁波舜通集团，涉及债项：18舜通MTN001，中诚信国际将公司主体信用等级由AA调升至AA+，评级展望为稳定。
　　嘉美食品包装(滁州)股份，涉及债项：16嘉美债，中诚信国际维持限公司的主体信用等级为AA，将评级展望由“稳定”调整为“负面”。
　　风险提示：风险偏好超预期。