方正证券-建筑材料行业周报：行业经营效益好转，基建需求蓄势待发-200530

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　　根据国家统计局数据，4月，建材工业增加值同比增长4.4%，规上企业完成主营业务收入4520亿元，同比增长5.8%，利润总额428亿元，同比增长11.1%。其中，全国水泥产量2.2亿吨，同比增长3.8%，主营业务收入936亿元，同比增长4.4%，利润177亿元，同比增长0.6%。建材行业4月份经营效益实现正增长。
　　另外，根据全国投资项目在线审批监管平台的数据，全国交通运输、仓储及邮政业申报项目投资额实现大幅增长，2020年1-5月份累计同比大幅增长49%，较1-4月份累计同比增长20%加速提升，在一季度大幅同比下降的基础上强势反弹，也同专项债发行加快的节奏较为一致，我们预计后续基建项目的建材需求有望在下半年全面释放。
　　当前时点水泥仍然处在上涨通道中，涨幅略有放缓；由于水泥价格即将进入淡季运行阶段并且流动性、宏观政策方面暂未释放出进一步宽松或加码的信号，水泥板块近期有所回调。我们认为，绩优水泥龙头全年依然具备较强配置价值，中报业绩优异公司具备较好投资机会。关注三条主线：1、综合竞争优势显著的海螺水泥；2、基建需求旺盛，量价弹性充足的祁连山、冀东水泥、宁夏建材、天山股份；3、关注景气度持续向好或同比显著改善的上峰水泥、塔牌集团、万年青等标的。
　　竣工端回暖、旧改释放增量需求，同时B端下游地产商、装饰公司、经销商、材料生产企业全产业链集中度提升，建议关注瓷砖龙头帝欧家居、蒙娜丽莎，涂料龙头三棵树、亚士创能，防水龙头东方雨虹、科顺股份，板材龙头兔宝宝，石膏板龙头北新建材，管材龙头伟星新材等。
　　玻纤方面，2020年价格周期整体向上，龙头企业市场地位有所增强，企业盈利有望恢复并持续改善，海外玻纤需求也有望逐步恢复，关注中国巨石、中材科技、长海股份。
　　玻璃方面，行业供需格局正在边际向好，建议关注旗滨集团、信义玻璃。玻璃现货价格自4月份低点已经出现较为明显的反弹，伴随需求复苏和相应滞后的供给恢复，玻璃价格下半年整体有望维持向上趋势。短期需要关注部分产线复产后的供应情况和库存转移后的终端消纳情况。
　　风险提示：基建项目建设进度不及预期；行业库存压力增加；行业盈利不及预期。