中泰证券-非银金融行业券商4月财务数据点评：市场回暖，持续看好券商业绩弹性-200531

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　　42家上市券商发布2020年4月财务数据，合并口径（下同）合计实现营业收入354亿元，环比+47%，同比+80%（剔除中银，下同）；合计净利润152亿元，环比+50%，同比+111%；合计母公司净资产1.54万亿元，环比+8.9%，同比+8.1%。1-4月累计实现营收1098亿元，同比+14%，净利润463亿元，同比+11%。
　　券商4月业绩有所改善。4月日均股基交易额6670亿元，环比-28%，月末两融余额10431亿元，环比-0.7%，本月上证综指+3.99%，创业板指+10.55%，中证全债+1.59%；4月IPO过会29家（其中科创板11家），环比增加11家（科创板增加6家），按wind发行日统计，本月IPO募集金额166亿元，股权融资共募资674亿元，环比+31%，同比-28%；本月债券承销总募资金额9580亿元，环比-12%，同比+62%。
　　单月业绩：净利润前三分别为中信系（16.24亿元，环比+20%，同比+229%）、申万系（15.67亿元，环比+62%，同比+233%，含子公司10亿分红）、中信建投（10.39亿元，环比+96%，同比+200%），32家环比正增长，36家同比正增长。子公司：本月8家投行子公司实现营收4.24亿元，环比-1%，同比+52%；14家资管子公司实现营收13.10亿元，环比-5%，同比+23%。
　　累计业绩：累计净利润前三为为中信系（51.2亿元，同比+42%）、海通系（32.3亿元，同比+3%）、华泰系（30.4亿元，同比-7%）。子公司：8家投行子公司实现营收12.73亿元，同比+10%，方正实现显著增长，14家资管子公司实现营收52亿元，同比+20%，净利润22亿元，同比+17%，财通业绩大幅上升。
　　改革持续推进，优化经营生态，继续看好券商板块。券商的政策环境大变化带来业务转型机遇，创业板注册制改革及配套制度持续完善，叠加年初再融资改革，两会提及支持企业扩大债券融资，券商投行业务环境持续优化，行业修订分类监管规定，优化竞争力评价指标，持续优化风控合规标准，规范化发展下，继续看好板块，建议关注龙头中信、华泰、国君等。
　　风险提示：疫情情况持续严峻、二级市场持续低迷、金融监管发生超预期变化。