民生证券-军工行业周报：SpaceX龙飞船升空，商业载人航天大幕开启-200601

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　　报告摘要：
　　行情回顾
　　本周沪深300指数上涨1.12%，国防军工板块上涨0.39%，军工板块跑输沪深300指数0.73pct。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第24位。
　　本周核心观点
　　短期观点：本周，军工板块涨幅较小，其中航天领域的两只个股涨幅较好，分别为航天连接器核心供应商航天电器+7.5%和卫星运营企业中国卫通+7.4%。今年以来，国内外均进行了多次重要航天发射任务，航天发展进入快车道，我们认为可以关注相关个股的投资机遇。
　　长期观点：我们认为军工板块中长期有望获得超额收益，坚定看好“成长+改革”逻辑：成长方面，①2019年我国军费预算增速为7.5%，且近年来增速保持稳定；②《新时代的中国国防》披露，2017年我国装备费占军费的比例上升至41.1%，武器装备采购投入增加；③军工行业业绩保持稳定增长，行业基本面持续向好。改革方面，①央企混改不断推动，目前南北船战略性重组已经完成，未来军工资产证券化率有望持续提升；②国务院颁布最新的央企上市公司股权激励政策，后续相关公司股权激励计划值得期待；③军品定价机制改革落地有望改善行业生产效率。
　　本周事件点评
　　SpaceX龙飞船升空，商业载人航天大幕开启。5月31日，SpaceX载人龙飞船成功将两名NASA宇航员送入太空，这也是历史上首次由私人公司将宇航员送入太空，同样是2011年航天飞机停运以来首次有宇航员在美国本土升空。作为商业航天的领头羊，SpaceX将可重复使用作为核心目标，其猎鹰9号火箭是目前全球最先进的可回收运载火箭，本次发射为猎鹰九号第85次成功发射和第52次成功回收。可重复利用的航天设备将显著节约成本，例如，俄罗斯联盟号火箭负责将美国宇航员运送至国际空间站每个座位的费用大约为8000万美元，而SpaceX龙飞船的座位费仅为5500万美元。随着载人龙飞船的成功升空，商业载人航天发展进入新篇章，未来商业航天有望快速发展。
　　建议关注
　　①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中直股份、中航沈飞、中航飞机、内蒙一机；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：中航光电、航天电器、火炬电子、鸿远电子；③国防信息化核心标的：景嘉微、亚光科技；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：光威复材、中航高科、中简科技；⑤受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的：四创电子；⑥太空互联网迎来发展机遇：中国卫通、中国卫星。
　　本周组合：中航沈飞、中直股份、鸿远电子、航天发展
　　风险提示：
　　武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。