川财证券-零售行业周报：关注线上增长较快的优秀企业以及逐渐恢复的线下零售业态-200530

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　　核心观点
　　川财周观点
　　2020年两会强调扩大投资，促进消费，CPI整体目标为3.5%，支持电商、线上线下融合以及拓展农村消费,1-4月份全国社会物流总额为75.3万亿元，同比下降4.2%，降幅比1-3月份收窄3.1个百分点,其中1-4月份工业物流继续恢复，工业品物流总额降幅比1-3月份收窄3.5个百分点,1-4月份单位与居民物品物流总额增长3.9%，增速比1-3月份提高2.9个百分点。和互联网相关的新业态、新模式逆势增长，前四个月实物商品网上零售额同比增长8.6%，增速比1―3月份加快2.7个百分点；快递业务量累计完成190.3亿件，同比增长11.5%，保持增长势头。基于此我们认为在疫情逐步恢复的大背景以及鼓励消费的大环境下，关注线上增长较快的优秀企业以及逐渐恢复的线下零售业态。1、头部企业在疫情期间，通过本身优秀的调节能力，不断加强线上能力，同时随着线下的逐步恢复，有望进一步提高企业综合实力,同时结合CPI持续高位，建议关注超市行业；2、线下零售业态逐渐恢复，如线下购买场景较多的珠宝行业以及化妆品行业。相关标的：永辉超市、红旗连锁、家家悦、珀莱雅、华熙生物、御家汇、周大生、华致酒行。
　　市场表现
　　沪深300指数上涨1.12%，商贸零售指数上涨4.32%；从板块内部来看，一般零售板块涨幅最大，为6.79%，贸易板块涨幅最小，为1.35%。从公司来看，涨幅前三上市公司分别为北京城乡（+29.96%）、大连友谊（+27.42%）以及王府井（+23.47%），跌幅前三上市公司分别为吉峰农机（-12.94%）、东方金钰（-9.16%）以及莱绅通灵（-8.28%）。
　　行业动态
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　　风险提示
　　经济下滑使得消费受到影响；新零售推进不达预期风险。