招商期货-锌周度报告：南美发货继续影响，短期锌价维持强势-200531

《招商期货-锌周度报告：南美发货继续影响，短期锌价维持强势-200531（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商期货-锌周度报告：南美发货继续影响，短期锌价维持强势-200531（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　供给端受发货影响，三季度锌矿产量或低于预期。前期秘鲁发货正常，我们认为三季度锌精矿产量会逐步恢复，且我们听到矿山三季度报价250美金。但是近期巴西及南美疫情严重，导致发货继续受到影响，三季度矿山成交价为200美金左右，虽然较二季度大幅改善，但是供应仍有较大干扰。而目前锌冶炼厂原材料库存处于低位，供应端干扰随时都可能引发冶炼厂产量压缩，供应端的干扰也导致短期锌价维持强势。
　　需求端补库完成之后，产业链库存较高，压制锌直接消费需求减弱。国内疫情结束后经济处于修复期，产业链中下游进行大规模库存，导致前期去库较高，未来或回到实体经济影响上来，自下而上传导压制锌消费。目前镀锌板环节来看：镀锌产成品和社会库存都同比处于高位，下游除了基建订单稍好之外，汽车、家电等订单较弱，未来镀锌板产量或走低；镀锌结构件来看：由于基建为逆周期操作，国内疫情对基建投资力度有较大预期，而目前镀锌铁塔等基建订单确实较多，但是目前两会召开，有专家提示基建增速仍维持8%左右，或低于市场预期；压铸锌合金方面：加工费持续低位，受制于出口影响或长期维持低开工率；氧化锌等其他方面也较差。因此未来消费自下而上传导减弱。
　　操作建议：锌空单短期止损，内外正套。
　　风险提示：国内基建力度持续增强。