招商期货-国债期货策略周报-200531

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　　本周国债期货回调为主，强弱方面TS>T> TF;主力合约周成交量方面，10年期国债期货主力合约成交量减2.16%，5年期国债期货主力成交量增19.76%,2年期国债期货主力成交减4.36%。
　　美国国债收益率维持在低位，3个月国债收益率小幅走高至0.14%，1年期国债收益率维持0.17%，10年期国债收益率自0.66%降至0.65%，30年期国债收益率自1.37%升至1.41%。中债国债到期收益率上行，1年期自1.3923%升至1.6010%,3年期自1.6368%升至1.8938%，5年期自2.5268%升至2.6371%，10年期自2.6172%升至2.7053%，30年期自3.4434%降至3.4934%。
　　国债期货持仓量方面，TS持仓13824手，TF持仓44092手，T持仓76490手，对于行情预期出现较大分歧，减仓明显。国债期货主力合约CTD券基差方面，截至5月29日，TS基差自0.4672升至0.6155，TF基差自0.6270升至0.9096，T基差自0.5395升至0.8875。
　　国债期货合约当季价格与下季的价差回落。TF主力-下季价差走低至0.435，T主力-下季走低至0.54，TS主力-下季回落至0.235，主要原因为主力合约换月后价差继续修复。
　　两会结束工作报告提出不搞大水漫灌，但要放水养鱼，适度的流动性依旧会维持。，央行金融稳定工作电视电话会议提出要把握当前金融风险的宏观演变趋势，加强金融风险监测评估，关注金融风险边际变化。明确风险处置责任分工，切实防范道德风险，妥善做好金融风险处置工作。采取综合措施加大不良贷款处置力度。进一步完善存款保险管理体制，更好发挥存款保险机构专业化、市场化处置平台作用和早期纠正等风险防范和处置功能。继续深化金融业改革开放，稳妥有序推进资产管理产品市场规范发展，共同做好中小银行深化改革和资本补充工作。
　　短期市场利率走高，央行本周持续投放6700亿逆回购，应对资金面紧张。下周逆回购到期如果流动性依旧偏紧，央行可能继续续作，另外6月6日5000亿元MLF顺延到6月8日到期，市场预期6月利率水平可能会有下降。两会结束之后市场继续偏震荡，对于未来预期的不明朗使得资金陆续离场，国债期货持仓快速下降，另中美关系的持续紧张对经济增长产生潜在压力。操作上短期依旧缺乏明显驱动力，关注十年期国债2.8%收益率的短期底线。
　　交易策略：
　　1、套利策略：观望。
　　2、单边策略：100.7下方参与T2009多单，已有低位多单继续持有。