安信证券-汽车行业动态分析：大众入股江淮控股和国轩高科，中国市场电动化加速-200531

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　　■事件：5月29日，大众集团宣布将投资10亿欧元，获得安徽江淮汽车集团股份有限公司母公司安徽江淮汽车集团控股有限公司50%的股份，同时增持电动汽车合资企业江淮大众股份至75%，获得合资公司管理权。
　　5月28日，国轩高科发布公告，国轩高科已与大众中国签订《国轩高科股份有限公司非公开发行A股股票之附条件生效的股份认购暨战略合作协议》，本次非公开发行和股份转让完成后，大众中国将持有国轩高科26.47%股份，为国轩高科第一大股东。
　　■大众入股江淮控股，中国市场电动化加速。大众收购江淮控股50%股权，间接持有江淮汽车12.615%股份，并增持江淮大众股份至75%，是继华晨宝马后第二家通过提高合资股比实现外资控股的汽车合资公司，也是大众在华新能源业务的重大调整。根据意向书，未来江淮大众将生产大众旗下的主流品牌及一系列新能源产品，我们认为大众或将通过江淮推进MEB平台和产品的导入，与一汽大众和上汽大众MEB平台齐头并进，加速大众在中国的电动化战略。
　　■大众入股国轩高科，全面进驻中国新能源产业链。大众投资11亿欧元，获得国轩高科26.47%股份，成为国轩高科第一大股东，是首家直接投资中国动力电池制造商的外资车企。国轩高科是国内仅次于宁德时代和比亚迪的第三大动力电池生产商，大众入股国轩高科不仅保障了未来电池的供应，本土化供应也更具备规模和成本优势，为大众发力中国新能源市场奠定基础。而国轩高科也有望借助此次合作，成为大众在中国市场的第一大电池供应商，或依托大众拓展其他优质客户。
　　■投资建议：大众入股江淮汽车和国轩高科，在华电动化战略加速，重点推荐大众新能源产业链标的，建议关注华域汽车、中鼎股份、均胜电子等。
　　■风险提示：新能源车行业不景气风险；疫情控制不及预期风险。