西部证券-机械行业周报：继续重视需求确定性，重点关注军用航空材料-200601

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　　核心结论
　　市场回顾：上周机械指数上涨1.26%，差于上证指数（1.37%）及创业板指（1.95%），强于沪深300（1.12%）。上周锂电设备(中信)（7.63%）、仪器仪表Ⅱ(中信)（3.13%）等子行业表现居前；工程机械Ⅲ(中信)（-1.01%）、铁路交通设备(中信)（-1.69%）表现较差。上周大部分标的沪（深）股通持股占比有所提升，其中浙江鼎力（0.67%）、汇川技术（0.33%）、上海机电（0.26%）上升较为明显。。
　　【军工材料】新一代军机、发动机需求旺盛，关注上游新型材料生产商。受益于新一代战机、运输机（J-20、Y-20）以及国产航空发动机（涡扇10系列）量产，钛合金、高温合金、碳纤维材料等高端材料需求旺盛。其中，钛合金材料的重要原材料海绵钛价格处于持续下降趋势，钛合金生产商有望在年内实现盈利水平拐点。建议重点关注西部超导（688122.SH）、宝钛股份（600456.SH）、中航高科（600862.SH）等。
　　【工程机械】4月销量继续大幅反弹，政策面支撑持续强化。截至5月中旬，2020年发改委下达专项债限额累计3.19万亿，大幅超过2019年全年的2.15万亿。同时，由于2020年新增专项债不能投向土储、棚改等方向，事实上以基建为投资方向的专项债金额结构占比大幅提升，这将对工程机械需求起到持续提振作用。4月份各主要工程机械销量出现不同程度的反弹，其中挖掘机行业销量为45,426台，同比增长59.9%，高于3月累计同比增幅11.6%。我们认为此前市场对挖掘机需求的悲观预期已经修复，接下来工程机械板块内标的走势或出现分化。建议重点关注三一重工（600031.SH）、建设机械（600984.SH）、中联重科（000157.SZ）。
　　【工控自动化】电网机器人一季度交付压制，二季度有望明显反弹。一季度由于疫情影响，电网专业服务机器人的交付受到明显压制。其中，受小区控制人员进出入的影响，布局在用户侧的配电室巡检机器人订单交付下滑尤为明显。随着二季度疫情控制等级的下调，相关产品的交付有望大幅反弹。此外，初步进入成熟应用阶段的配电网带电作业机器人有望在二三季度迎来批量招投标。重点推荐巡检机器人+带电作业机器人双管齐下的电网机器人龙头企业亿嘉和（603666.SH），建议关注申昊科技（A19153.SZ）。
　　风险提示：宏观经济不及预期；电网机器人投资不及预期；工程机械销量不及预期；房地产开工面积不及预期；智能水表渗透率不及预期