西部证券-化工行业周报：草铵膦、氢氟酸、VE供应均受限，价格有望续涨-200531

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　　核心结论　
　　本周西部化工行业指数为79.88，环比上周下降0.17%，同比下降10.3% 
　　草铵膦部分企业停报，市场供应紧张。据百川资讯，5月26日95%草铵膦原药部分生产商封盘停报，造成市场供应紧张。浙江供应商因中间体供应不足而无法正常开工。目前草铵膦实际成交价至12.5-13万元/吨之间。我们预计草铵膦短期价格有望维持高位强势。
　　氢氟酸走出底部，关注空调补库情况。继上周氢氟酸行业毛利率降至-18.2%刷新5年来新低后，行业已至底部，本周部分氢氟酸企业已无力正常开工，氢氟酸价格小幅上涨443元/吨（约6.22%）。我们认为6月制冷剂价格将维持弱势状态，等待空调企业新冷年备货对制冷剂的补库需求。97萤石湿粉主流报价2600元/吨（环比持平）已至相对低位，预计萤石价格有望小幅反弹。
　　VE减量生产，价格坚挺。近三周主要维生素品种价格回调，但吉林地区疫情防控趋严，北沙生产受限，VE报价中枢维持于73-76元/kg。5月14日市场消息称国内有工厂新订单报价提至90元/公斤，预计VE价格短期坚挺。
　　投资建议：
　　1、农药行业：化工需求低迷之下，农化行业将会体现较强的防守属性。我们建议关注本身估值低，产品价格在底部，同时兼具成长性的标的。建议关注扬农化工、利民股份（002734.SZ）、利尔化学（002258.SZ）、中旗股份（300575.SZ）、长青股份（002391.SZ）。
　　2、一体化龙头韧性更强，关注估值波动带来的投资机会：重点关注兼具周期及成长属性的万华化学（600309.SH）、一体化布局快速提升的龙蟒佰利（002601.SZ）、煤化工龙头华鲁恒升（600426.SH）、积极布局C2的C3龙头卫星石化（002468.SZ）、氟化工全产业龙头巨化股份（600160.SH）。
　　3、轮胎行业：具备一定消费属性的轮胎行业有望受益于乘用车回暖带来的需求提高。国内轮胎行业集中度不断提升的同时，国内企业依靠不断提高的产品品质和强大的成本管控实现进口替代，有望在高端配套端实现突破，积累品牌溢价。建议关注玲珑轮胎（601966.SH），赛轮轮胎（601058.SH）。
　　4、需求正快速释放，技术可验证的新材料企业：推荐关注无机化学材料龙头国瓷材料（300285.SZ）、显示及催化材料龙头万润股份（002643.SZ）、国内领先的碳纤维企业光威复材（300699.SZ）等。
　　风险提示：安全事故影响正常开工；技术路线快速迭代；环保政策变化