华创证券-环保及公用事业行业周报：两会总结，环保不让路，重点领域细化推进，第二批环保督查年内启动-200531

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　　一周市场回顾
　　本周沪深300指数上涨1.12%，电力及公用事业指数上涨1.17%，周相对收益率0.05%。
　　本周跟踪研究
　　1、部长通道看环保发展趋势：环保不让路经济，方向不变，力度不减
　　两会期间生态环境部新任部长黄润秋与生态环境部大气司司长刘炳江在“部长通道”就环保领域进行发言，分别从当前经济压力下的环保方向与战术、细分领域重点问题和环保督查等主要角度进行发言，主要结论：（1）不为短期发展而使环保让路；（2）精准治污+调结构改善重点领域环境状况；（3）2020年启动第二轮第二批环保督查。
　　（1）环保不让路，助力经济高质量发展。部长此次仍对“牺牲生态环境谋发展”和“先污染后治理”提出否定，明确原则不能改，方向不能变，力度不能减，标准不能降。因此在大气、水、固废等重点领域的约束性目标2020年仍有望大力推进。同时疫情之下危废、固废、水等领域的环保建设实质上是进一步助力经济发展，对重点区域的发展起到了稳定作用，而市政领域的建设推进能够实现在民生保障、经济发展和生态保护的“一举三得”。
　　（2）大气之外，流域治理生态修复等领域热度提升。部长通道发展再次明确大气治理的方向，即长期以调整结构为主，因此新能源、天然气代表的清洁能源占比提升仍是大方向。而从中短期看，要实施包括钢铁行业超低排放改造，冬季的清洁取暖替代，减少散煤的燃烧，柴油货车污染治理，公转铁等重大污染减排工程。除了大气之外，两会上对流域治理和生态修复的提案和发言明显增多，主要围绕政府工作报告提及的黄河流域保护、治理和立法等问题，海洋环境治理和区域协同保护以及生态修复领域。
　　（3）2020年环保督查仍启动。部长表示2020年还会启动第二轮第二批中央环保督察，主要围绕党中央、国务院关于生态文明建设和生态环境保护的一些重大决策部署的落实情况，而重点领域仍围绕解决老百姓所反映的周围的、身边的一些突出生态环境问题，以及污染防治攻坚战各项重点任务的落实情况开展督察。随着治理的推进和当前环保任务的重心领域不断细化，散煤治理、垃圾处置、水治理等市政端的督察执法重要性有望逐步提升，同时攻坚战中的各类重点领域仍有望力度不减，这也同样体现了经济压力面前环保力度不放松的整体思路。
　　投资组合
　　推荐环保核心组合：盈峰环境、龙马环卫、上海环境、瀚蓝环境、高能环境；建议关注：玉禾田、重庆水务、洪城水业、润邦股份；电力核心组合：华能国际(A+H)、华电国际(A+H)；建议关注组合：国投电力、华能水电；燃气核心组合：新奥能源（H）、天伦燃气（H）、新奥股份。
　　风险提示
　　疫情恢复时间不确定；环保政策推进不及预期；市场竞争加剧；全社会用电量增速不及预期；煤价上涨过快；电价下调；天然气终端售价下调。