华创证券-有色金属行业周报：锂及磁材板块领涨，继续推荐稀土黄金板块-200531

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　　投资策略：
　　1）黄金：金价先抑后扬中长期仍看好，继续推荐。行业：本周伦敦现货金先抑后扬，上涨0.67%至1,729.33元/盎司。COMEX期货黄金上涨0.85%至1,743美元/盎司。伦敦现货银大幅上涨2.82%收17.852美元/盎司，金银比修复至96.87。点评：本周中美摩擦继续升温，继上周中国通过香港国安立法，周六特朗普宣布启动取消香港特殊待遇程序，周四华为CFO孟晚舟未能获释。我们认为短期中美摩擦持续升温，金价以稳中上涨为主。中长期随着美国经济重启和欧洲疫情持续好转，全球经济最坏时刻已过去，原油等大宗商品价格呈底部回升利好通胀，美债实际收益率下行，金价仍将保持上涨且波动更小。个股：一般流动性宽松叠加经济低迷，股市低迷时黄金股最具投资价值。建议继续持有和金价高度相关的行业龙头山东黄金(600547)和PE较低的银泰黄金（000975）等标的。2）稀土磁材：中美关系致稀土板块强势领涨、短期继续推荐。行业：本周氧化镝190万元/吨，平稳。需求无明显起色但大集团仍在188万元/吨附近收货；国储收储会议预期支撑市场，价格短期下跌空间及概率较低，以稳中上涨为主。镨钕氧化物26.7万元/吨，平稳。出口订单逐步恢复，需求改善成交增加。点评：氧化镝等重稀土供给高度集中且受控。国家收储临近大厂挺价意愿强，价格大概率继续上涨。镨钕氧化物受成本支撑价格下跌空间有限，上涨静待需求复苏。个股：中美摩擦升温，继稀土板块大涨后磁材板块大幅上涨。我们认为股票主要受中美关系（核心）、稀土价格和股票相对位置影响。短期价格稳中小幅上涨为主，中美关系或继续升级板块仍将保持上涨。3）钴锂：法国补贴政策刺激板块上行，左侧长线继续推荐。行业：本周，1）钴市场：电钴：MB低级钴微跌至14.875美元/磅；国内无锡盘涨1.62%至25.15万元/吨。原料端：国内废料价格上涨。进口料计价系数上涨。硫酸钴平稳为主。2）锂市场：电池级碳酸锂延续跌势，下跌1.15%至4.3万元/吨；氢氧化锂稳中微跌0.9%至5.5万元/吨。点评：需求端5月与6月持平，7月从订单看和6月持平。供给端钴到港原料减少，原料价格上涨支撑价格总体上涨。锂一季度澳洲矿山产量下降，发运量维持高位。碳酸锂进口大增、国内企业产量重启，供给端无明显缩减锂价整体继续低迷。个股：我们认为钴锂下游需求恢复缓慢但仍在改善，价格上涨难但下跌空间有限。短期钴存在错配价格有望小幅上涨。锂将继续探底。周二法国宣布政府投资80亿元于汽车行业并提高新能源汽车补贴，带动新能源汽车板块走强。钴锂资本市场关注度高，半年以上长线持有可左侧布局，回调可继续买入。持续推荐跌幅较大的寒锐钴业（300618）和华友钴业（603799）。
　　一周市场回顾：本周，有色金属行业上涨2.72%，涨幅居前，跑赢沪深3001.6个百分点。本周有色金属子行业黄金III下跌0.5%，其余全部上涨；锂、磁性材料涨幅居前，涨幅分别为10.21%、8.33%。基本金属：价格普遍上涨，铝涨幅2.89%领涨；贵金属：黄金价格下跌0.28%，白银价格上涨3.76%；小金属：五氧化二钒（片）涨幅3.66%，电池级碳酸锂跌幅-1.15%。
　　宏观动态：1）国内：中国4月工业企业利润累计同比降27.40%；财政部发布《政府性融资担保、再担保机构绩效评价指引》，规范地方各级政府性融资担保、再担保机构绩效评价工作；2）国际：欧盟拟设立规模高达7500亿欧元复苏基金，加大众多科技领域投资；美国商务部工业与安全局将33家中国企业、机构、院校和个人列入贸易管控“实体清单”。
　　行业看点：1）铜：国际铜业研究组织(ICSG)发布最新月报称，2020年2月全球精炼铜市场供应过剩131,000吨；2）新能源汽车：工业和信息化部部长苗圩表示，中央将在供给、需求、使用三方面推动新能源汽车发展。
　　公司动态：1）翔鹭钨业：公司控股股东启龙贸易将其所持有的本公司1506.6万股股份进行质押，占其所持股份比例29.06%，占公司总股本比例5.49%；
　　风险提示：黄金：全球疫情再次升级；钴锂：全球疫情再次升级，新能源汽车复苏不及预期。