光大证券-医药生物行业跨市场周报：各地集采工作陆续推进，医药制造业升级转型加速-200531

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　　◆行情回顾：大盘反弹，医药持续稳健
　　上周，医药生物指数上涨2.59%，跑赢沪深300指数1.47pp，跑赢创业板综指0.55pp，排名10/28，上周大盘整体反弹，医药持续表现稳健。港股恒生医疗健康指数上周收涨1.5%，跑赢恒生国企指数0.1pp，排名9/11。
　　◆上市公司研发进度跟踪：上周，恒瑞医药的注射用HR17020临床申请新进承办。兴齐眼药的硫酸阿托品滴眼液、东阳光药的甲磺酸莱洛替尼胶囊正在进行3期临床；恒瑞医药的SHR2554片、科伦药业的KL060332胶囊、海思科的HSK3486乳状注射液正在进行1期临床。
　　◆本周观点：各地集采工作陆续推进，医药制造业升级转型加速
　　上周，山西公示注射剂带量采购结果，江西通报国家集采工作落实情况。综合来看，带量采购常态化，中选品种将迅速替代未中选品种的市场份额，且地方集采可能不一定以一致性评价为前提，所有的仿制药、器械、耗材均面临降价压力，医药制造业商业模式将发生深刻变革。建议关注两类公司：1）规避集采，如创新药、医药消费、医疗服务，推荐康弘药业、长春高新、智飞生物、片仔癀、云南白药、欧普康视、爱尔眼科等；2）受益于集采，如纯增量品种和CXO，推荐康德莱、威高股份（H）、药明康德（A+H）、药石科技、维亚生物（H）等。
　　长期看，我们提出基于Tenbagger牛股“九宫格”框架体系的“挖掘前期，出奇拐点，守正后期”的投资主线：1）挖掘前期蓝海：推荐康弘药业、长春高新、片仔癀、欧普康视；2）出奇拐点期潜在龙头：推荐云南白药、康泰生物、安图生物、通化东宝。3）守正后期平台型龙头：推荐恒瑞医药、中国生物制药、迈瑞医疗、威高股份、药明康德、爱尔眼科、益丰药房。
　　◆风险提示：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。