兴证期货-豆类油脂月度报告：国际局势恶化，油脂震荡偏强-200601

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　　行情回顾
　　5月豆油出现震荡反弹行情；新冠疫情影响缓解，餐饮行业活动恢复，油脂的需求有所增加，库存维持偏低水平。全球疫情高峰已经过去，各地经济活动开始逐步恢复，能源及油价开始震荡反弹。国内油厂开工率维持高位，豆粕和豆油的供应逐步增加。外盘大豆受需求转弱预期影响，价格震荡偏弱。中国增加美豆进口对国内大豆成本利空，但中美关系转差对未来进口大豆不利。南美大豆单产和总产可能维持高位。棕榈油产量有所恢复，需求同样令人担忧，但马来和印尼政府正积极应对，给棕榈油价格带来支撑。国内进口棕榈油库存偏低，但后期可能会出现进口增加。
　　后市展望及策略建议
　　进入6月以后，疫情影响减弱带动原油价格上涨对植物油需求好转有支撑。目前，美国国内局势及中美局势发生恶化，可能对油脂利多。油脂价格处于偏低水平，国内豆油需求逐步增加，有利于价格底部反弹。东南亚棕榈油需求疲弱，生物柴油掺混比率提高及进程对需求影响较大。综合来看，油脂价格逐步筑底，建议投资者观望为主。